成都建投：自营业务形成公司相对优势

　　成都建投（600109）(行情，资讯)由于主营业务变更，2007年上半年经营业绩大幅增长，实现每股收益1.63元，同比增长2247%，可能略低于市场预期。年中分配预案为资本公积10转增10。

　　公司总体规模偏小，06年营业收入排名全行业50、净利润排名42、总资产排名64。自营业务是其相对优势，通过参与定向增发获取优质项目并持有，是年内自营业务的主要策略。交易性金融资产和可供出售金融资产比例维持在3：7左右，避免了交易性资产投资过大而对业绩构成的波动。上半年自营业务共实现3.77亿元的收入，以交易性金融资产和可供出售金融资产的平均余额计算，自营业务收益率58%。而经纪业务方面，根据发展规划，未来目标是将营业部数量扩充到30家左右。短期内该业务增长动力将主要依赖于整个市场规模的扩大，而长期动力则来源于交易效率的提高。预期全年该业务收入6.50亿元。

　　申银万国分析师孙健等预计，07、08年公司每股收益分别为为3.05元和3.42元，目前股价对应动态市盈率为34和31倍。鉴于整体上市和定向增发等事宜仍未正式推进，给予“中性”评级。