峨眉山A：营业收入带动各项业务增长

　　峨眉山A（000888）(行情，资讯)公布半年报：1-6月实现营业收入1.854亿元、净利润1216万元、每股收益为0.052元。营业收入和投资收益的快速、大幅增长以及管理费用的有所下降是导致净利润增长的主要原因。

　　营业收入的快速增长主要受游客持续增长：1-6月进山游客同比增长15.8%，受此影响，公司门票、索道、酒店等主营业务收入尽管增速较去年同期有所下降，但都保持快速增长势头（增速分别为12.6%、21.2%、35.8%）。07-08年公司业绩面临较大费用折旧压力，但提升空间仍较大：1、06年公司加大了营销和宣传力度，其政策效应将继续在07年下半年显现，预计07-08年游客增长将分别达到17%和18%；2、目前无论是门票，还是索道，其价格都属较低，且距上次提价都接近3年了，07年下半年提价可能性仍较大；3、07年宾馆业务有望开始转亏为盈，但利润贡献仍较为有限。 4、07年元旦新金顶索道竣工完毕并试运营；5、受前期大量固定资产投入和巨额举债因素的影响，未来仍面临着较大的费用和折旧压力。

　　申银万国分析师陈海明认为，综合以上因素，调低07-08年每股收益至0.21、0.31元。目前股价对应的动态市盈率分别为62、42倍，估值已基本合理，但考虑到公司未来提价、股权激励等因素，仍维持短期“中性”、长期“增持”的评级。

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