江中药业：经营质量优良收入增长提速

　　江中药业（600750）(行情，资讯)07上半年实现销售收入6.03亿，同比增长1.43％。实现净利润8418万元，同比增长128％，每股收益0.38元，并推出每10股送3.5股分红方案。

　　公司经营质量优秀，应收帐款周转天数14天，远高于同行企业，存货周转天数82天，经营活动现金流9600万，可贴现银行票据2.2亿。上半年中成药收入增幅较缓，主要是健胃消食系列产品小儿健胃消食液区域试点效果不理想，没有推向市场，同时经销商因为经销江中大流通产品，难以获利，对公司产品产生了一定抵制。而全额计提东风药业闲置资产残值1641万，压制了净利润更为快速的增长。下半年公司根据产品线梳理销售队伍，将专门成立OTC线、保健品线和食品线，同时全面整合经销商，OTC老品种拟减少广告投入，通过渠道挖潜推动增量；7月5日7个OTC新品在全国开始铺货，由于在区域市场试点效果较好，对该系列OTC产品前景偏于乐观，预计下半年销售收入快速增长。

　　申银万国分析师罗鶄上调公司07-09年每股收益至0.58元、0.75元、0.89元，对应市盈率分别为38倍、29倍、25倍。目标价格29-32.3元。如年底剥离东风药业，08年每股收益将因此增加0.11元，股价更具安全性，维持“买入”评级。

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