泸州老窖：增持华西主业增长保持强劲

　　泸州老窖（000568）(行情，资讯)董事会审议通过：对绵阳花园投资集团有限公司等五公司所持华西证券有限责任公司2316.48万股股权行使股东优先受让权，金额8112万元；并参与竞购中国国际航空公司所持华西证券有限责任公司13000万股股权；转让公司所持泰君安股权。

　　公司志在成为华西控股股东。优先受让后，公司所持股份占总股本的22.03%。此外，参与竞购如果成功，公司将控股华西

证券 34.86%的股权。预计竞购成功的概率较大。华西证券将贡献每股收益0.30-0.48元。华西证券是四川省唯一一家综合类的证券公司，符合上市的条件。按22.03%和34.86%的持股比例计算，华西12亿净利润能分别提升泸州老窖每股收益0.303元和0.480元。而转让国泰君安股权产生 1.3亿多投资收益，贡献每股收益0.103元。此外，公司主业增长势头依然强劲。上半年国窖1573、泸州老窖特曲实际销量预计同比增长50%以上。 1573出厂价格一季度已从338元提高至388元，预计下半年老窖特曲由84.5元上调至100元左右的概率较大。中报每股收益预计0.31元，同比增长48%左右，相比一季报37.7%的增幅呈现加速增长态势。

　　申银万国分析师童驯认为，不考虑证券业务，预计白酒主业07-09每股收益分别为0.60元、0.96元、1.44元，按08年主业50 倍市盈率估值，即六个月后对应合理估值48元；而参股华西证券收益可给予25倍市盈率，即值7.58-12.00元，两者合计55.6-60.0元。六个月目标价58元，维持“增持”评级。

　　

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