国脉科技：今年毛利率将继续保持提升

　　国脉科技（002093）(行情，资讯)中报实现收入1.05亿、同比增13.4%；但净利润为2678万元、同比增长80%；分配方案为10转增10股。净利润增速远超过收入增速原因主要是：产品结构变化导致实际所得税率、少数股东权益比例分别下降至7.7%、0.5%。预计综合毛利率仍将在07全年继续保持提升态势，但所得税率、少数股东权益比例将有所提高。

　　核心业务电信网络技术服务快速增长，同比增长35.5%，贡献毛利占比已达94%。07年以来，逐步终结原有低端的系统集成业务合同。省外业务获得快速突破，占收入比例已达69%，预计可能将与浙江华信院合作的电信咨询业务划分至省外业务。值得关注的是，上半年的高速增长主要依赖于原有业务的拓展，公司于07年获得的重大业务突破将在下半年、更主要在08年贡献收益。如4月1日成立的国脉中讯将扩展系统集成业务规模和提升盈利率，并有望获得JUNIPER在国内的存量、增量的设备维护业务。公司公告了与福建工程学院的战略合作事宜，其所带动的电信咨询业务又是一重大业务突破口。合作培训业务将提供稳定的现金流收益、人才储备基地，并有望获得JUNIPER的认证培训业务。

　　国泰君安分析师陈亮认为公司07年内在维护收购、电信咨询、系统集成业务会陆续获得突破，上调的07-09年每股收益预测分别到0.84、1.28、1.89元，目标价为68元，维持长期“增持”评级。

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