广船国际：上半年接单主要是夹插船

　　广船国际（600685）(行情，资讯)目前是国内第一、世界第四的灵便型液货船制造商。06年灵便型液货船的市场占有率提高到14.5％。公司在国际上的主要竞争对手韩国现代尾浦和STX造船。过去三年我国金属船舶制造业利润连续翻番，今年前5个月实现利润总额25.38亿元，同比增长190.31％。预计今年船舶制造业利润增速很有可能超过100％，连续第四年实现全行业利润翻番。

　　公司今年上半年总共新接订单9艘左右。目前，公司手持订单62艘，比06年底增加3艘。而且正在进行谈判、有签约意象的订单在10多艘。上半年的接单基本上是夹插船，也就是说，这些订单是要夹着安排在07～09年之间进行生产的。因此原先的生产完工计划就要被提高。6月底，4.7万载重吨产品油船价格4800万美元，比06年底的4700万美元上涨2.13％。公司06年接单新船平均造价7675.11元/载重吨，比05年上涨 6.85%。公司一季度主营业务毛利率降到12.44%，并不是造船业务毛利率下降的缘故，算上补贴因素，毛利率实际达18.62%。随着05年签的高价船的逐渐完工交付，公司毛利率有望继续上涨。

　　中信建投分析师高晓春预计，07～09年完工船舶16、18和21艘，分别达到56、63和73.50万载重吨，造船业务毛利率分别为 17％、19％和20％，实现每股收益1.40、1.84和2.36元。合理股价在57.12～64.40元。公司手持订单充足、产能扩张完成、造船效率正在提高，未来几年业绩高增长。维持“买入”评级，半年内目标价65元。

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