双良股份：增发将有力推动业务重组

　　双良股份（600481）10日公告，拟公开增发不超过1亿股A股，募集不低于9亿元的资金，用于三个项目：收购华顺新材料所持化工子公司24% 的股权；对化工子公司增资3亿，同时少数股东按比例增资1亿，用于苯乙烯二期工程扩建；投资5.41亿于空冷器业务产能建设。增发议案将于8月份报证监会审批，预期第四季度可实施。

　　此次增发融资是公司重整业务格局的开端，溴冷机、空冷器、苯乙烯形成未来盈利的三项主业。今年前五月，其子公司销售苯乙烯近9万吨，实现营业收入8.28亿元，净利润为2511万元。此次拟增资4亿元新建的第二套21万吨苯乙烯装置，预计08年一季度建成时，苯乙烯产能可提升至42万吨，居国内第三，外销商品量居国内首位。预计08年

化工子公司可实现营业收入31亿元，净利润约1亿元。而拟投资的大型电站空冷器生产装置，预计08年底建成投产，可于09年实现营业收入约10亿元，由于享有科技创新企业所得税优惠政策，可创净利润约1亿元。从目前来看，公司自从转向化工业务以来，盈利虽有跃升，但持续大额贷款令财务费用与负债率攀升，资金短缺令公司陷于发展的瓶颈。若公开增发得以实施，不仅可获得产业重整拓展的资金支持，也可缓和财务风险的进一步加剧。

　　中金公司分析师李昂预计，公司07-08年全面摊薄每股收益分别为0.44元和0.67元，对应市盈率37.64与24.37倍。考虑到拟增发股份数量较大，摊薄作用较为明显，制约估值优化，故维持“审慎推荐”投资评级。

　　

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