长江电力：发电量计划有望顺利实现

　　长江电力（600900）(行情，资讯)公告中期发电量及业绩预告，上半年葛洲坝电站完成发电量62.35亿kWh，三峡电站完成发电量238.56亿kWh，公司分配电量109.74亿kWh，分别同比增长-3.11%，13.0%和21.26%；公司所属总发电量172.1亿kWh，同比增长11.1%。预计07年上半年实现净利润同期相比增长50%以上。

　　进入6月份以来，水情状况有所改善，三峡机组蓄水增多，电量增加，但提升总量有限。5月新收购2台机组，提升公司电量分配比例，按照现有水情状况判断，电量计划有望顺利实现；以16亿元出售4亿建行股份，增添投资收益超过8亿元，这是中期业绩大幅提升的主要动因。受益于会计政策调整， 07年度投资收益显著增厚，从而公司对电价敏感性也明显降低，这些投资收益将成为规避短期水情波动的业绩稳定器；长期来看，收购三峡机组仍是主导发展方向，目前，三峡已投产14台机组，07下半年-08年，剩余12台机组有望陆续投产。作为母公司资产的唯一收购者，三峡机组的顺利投产将为公司进一步收购、成长提供机组保障，充足的扩张空间和相对锁定的成本为公司长期成长奠定坚实基础。

　　中金公司分析师陈俊华认为，按公司08年收购4台机组测算，考虑权证股本摊薄后谨慎估计07-08年公司每股收益为0.52、0.63元，年均业绩增速超过25%，维持“推荐”投资评级。

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