中联重科：主业优势突出维持强劲动能

　　中联重工(000157)(行情，资讯)是中国工程机械龙头企业之一。其大股东长沙建设机械研究院，是全国最大的建设机械综合性科研机构，06年完成改制，改制将极大地改善公司经营机制，大幅提升管理和生产效率。估计起重机械和混凝土机械仍为公司今后盈利增长的主要引擎。

　　公司在起重机械领域居行业第二。目前国内汽车起重机生产厂商主要是中联重科和徐工。泉塘工业园扩建项目估计07年底或08年初将会建成，估计达产后将形成年产3，500台汽车起重机和250台履带式起重机，销售收入估计超过50个亿，该业务今后几年仍然将保持高速增长，是公司盈利增长的主要引擎。同时，公司在混凝土机械领域也居行业第二。目前，国内混凝土机械主要生产厂家为中联重科和三一重工。商品混凝土推广率估计约为20%多一点，与发达国家水平仍差异很大。预计混凝土机械业务今后几年仍然将保持高速增长，是公司盈利增长的另一个主要动力。预计公司06-09年间净利润的年均复合长率为 49%。07-09年，净资产收益率将维持在26-28%的水平。

　　中银国际分析师胡文洲等认为，公司目前价值被低估。预计07=09年全面摊薄每股收益为1.04、1.44、2.11元。基于08年31.5倍市盈率，目标价格为45.4人民币，首次给予“优于大市”评级。