招商地产：项目储备保障成长持续性

　　招商地产（000024）(行情，资讯)06年主营业务中地产开发占主营业务收入55％，提供了65％的毛利。作为优质综合类地产开发企业，公司以快速成长的房地产开发业务为主，并辅以具有稳定收益特征的物业租赁。

　　未来，随着结算高峰期到来，公司将步入业绩快速增长期。06年地产结转面积为16.45万平米，预期07-09年并表项目商品房结转面积分别为24.46、35.48、51.42万平米，增速分别为48.69％、45.05％和44.93％。并且，丰富的储备土地资源保障公司成长的持续性。目前具有储备土地542万平方米（包括112万平米的在建项目），而大股东承诺将在股改实施后，蛇口工业区将继续通过注入优质资产等多种方式，支持公司发展。目前，大股东在蛇口拥有200万平米待开发土地、70多万平米的具有较大改造空间的出租物业等优质资产，此外公司在漳州、蛇口前湾物流园区、宝安光明科技园等地区具备大量的间接土地储备。另一方面，物业租赁业务也将提升公司投资价值。公司所持有的出租物业主要集中于深圳，06年公司出租面积达 50.65万平方米，预计07年出租可面积将达到80万平米，出租物业租金以及持有物业的公允价值等将不断提高。

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