新安股份：管理费用趋降业绩稳定增长

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　　新安股份（600596）(行情，资讯)7月5日公告，获得建德化工厂的搬迁补偿款9476万元，预计将会计入资本公积并增厚公司每股净资产。同时中报预增50％以上，业绩预增的主要原因为草甘膦销售价格上涨以及三项费用的降低。

　　随着孟山都放弃草甘膦产能投入，以及东南亚国家农业的复苏，全球草甘膦市场出现了供不应求的局面。新安股份草甘膦原粉的出厂价已经从年初 28000-29000元/吨上涨到34000～35000元/吨。尽管7月1日起，国家将草甘膦等农药的

出口退税率下调到5%，但草甘膦价格的上涨将基本抵消出口退税率下降的影响。预计3季度草甘膦价格有望维持稳中略涨的局面。虽然目前国内多家草甘膦生产厂家开始扩产或新建草甘膦产能，使得08年下半年开始草甘膦市场的竞争有可能趋于激烈，但是由于环保不达标，国内草甘膦实际开工率不到一半，对新安这样的优势企业而言其竞争优势将继续保持。新10万吨项目的进度预计会拖后到08年6-8月份投产，但公司07年有机硅业务仍将保持稳定增长态势。在新会计准则下，公司07-09年管理费用将基本锁定。预计未来管理费用率仍将保持稳中有降态势。

　　国信

证券分析师邱伟等认为，随着硅橡胶的逐步扩产以及镇江草甘膦二期2.5万吨的建成，公司07年仍将保持较快增长。维持公司07年1.42元/股的盈利预测和08、09年1.68、2.58元/股的盈利预测，继续维持“推荐”的投资评级。