长航凤凰：战略转型打造核心竞争力

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　　长航凤凰（000520）(行情，资讯)6月29日发布公告，计划投资4.08亿美元建造10艘远洋散货轮，合计运力为71.38万载重吨，同时投资1.5亿元人民币新建10艘长江散货船，合计运力为5万吨。“十一五”期间，公司还将订造建造4艘17.8万吨开普型散货海轮。目前公司计划的运力扩张已达177万吨。订单完工后，运力将达437万吨，预计公司扩张步伐还未结束。

　　此次订造船舶下水后，配合公司长江运力优势，可减少一道运转。因此公司发展江海联运型海船，市场竞争优势明显。长江运输的低利润率和缓慢的市场发展空间，阻止了其它航运企业的大规模介入。虽然公司的长江运输获利能力偏弱，但为公司江海联运提供了良好的配套。如果其他企业发展江海联运，则不存在这一配套优势。子公司长江交科认购了1150万股名流置业，2007年有望为公司带来每股约0.20元的一次性收益。长航集团作为整体规模实力偏弱的五大航运央企之一，和其他企业的整合在所难免，旗下上市公司有望作为专项业务整合平台而存在利好预期。公司运力结构的调整和运力规模稳步增长，在全球干散货航运高度景气的背景下，将迎来业绩持续快速增长。

　　中信建投分析师钱宏伟预计，公司2007-2009年，每股收益分别为0.42、0.32和0.44元。公司在同类公司中估值不具吸引力。考虑到公司目前处于转型期，行业整合可能给公司带来实质性利好，仍给与增持评级。半年内给与11元的目标定价。