天津港：业务发展良好 资产注入可期

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　　天津港（600717）(行情，资讯)区主要分三个港区、两个中心。公司规划布局良好，分工明确，经营有序。本次注入的资产就是三个港区除天津港发展外的其他码头经营资产。南疆港区的30万吨原油码头已完成一半，预计09年初可注入公司。预计未来两个中心也会择时注入公司。

　　公司油品码头06年吞吐量2000多万吨，净利润1亿多元，净利润率达46%，盈利能力极强。预计09年注入的30万吨的原油码头投资额约为13亿元，吞吐能力为2000万吨，盈利也有望达到1亿/年。配套项目为临港工业区内的100万吨乙烯和1000万吨炼油项目，预计天津工业区还会相继有石化项目上马，对天津港的油品吞吐量形成有力支持。公司

铁矿石码头将受到

首钢搬迁的负面影响，该业务前景不容乐观。公司焦炭受出口配额的限制，预计未来吞吐量波动区间在1000~1100万吨。公司滚装码头06年净利润2700多万，净利润率达45%，其盈利能力能和油品码头媲美，看好公司滚装码头未来的发展前景。本次注入的件杂货业务业务盈利能力较差，对公司业绩贡献有限，预计公司今年件杂货业务会呈前高后大幅回落的格局。集装箱业务将是公司未来盈利的主要增长点。

　　兴业

证券分析师陈剑辉等认为未来公司股价刺激因素有：集团30万吨原油码头的注入以及两个物流中心的可能注入。公司集装箱费率的提高将带动盈利大幅上升。天津港和天津港发展同为天津市政府控制下的企业，未来两者整合的可能性很大。