中国铝业：合并包铝对业绩影响很小

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　　中国铝业（601600）(行情，资讯)发布公告称以换股吸收合并的方式合并包头铝业，换股比例为1:1.48，即包头铝业每股股份将换取1.48股中铝股份。以6月11日中铝收盘价23.08元为基准，包头铝业换股价相当于34.16元，较停牌前收盘价26.74元溢价27.75 %，溢价幅度较有吸引力。

　　吸收合并包头铝业对中铝影响不大。市场之前就预期到中铝将整合包铝一在中铝A股上市时，中铝就曾承诺择机整合包头铝业，并且在非正式场合中铝表示包铝、焦作最终将被中铝整合。本次合并同时将向包头铝业的股东提供现金选择权，包头铝业的股东有权以其持有的包头铝业股份按照21.67元／股的价格申报行使该现金选择权。预计现金选择权对包头铝业流通股东没有吸引力。本次换股吸收合并方案最终需包头铝业和中国铝业流通股东分类表决通过，预计通过该方案并最终实施的可能较大。

　　申银万国分析师任云鹤认为，本次吸收合并包头铝业对中铝业绩影响很小，维持中铝07-09年0.87、0.98、1元的每股收益预测。焦作万方是继包铝后中铝具有控制权的A股上市公司，也存在最终被整合的预期，虽然时间和方式尚不能确定，建议关注。