浙江龙盛：出口退税率的下调影响甚微

　　唐彬

　　浙江龙盛(600352)(行情，资讯)由于从7月1日，我国将取消染料的出口退税，而公司有20%的染料直接出口，由于预期会调整出口退税，公司已与国外客户提前沟通，提高产品出口价格，自6月起，出口染料的价格与国内价格接轨，因此不受退税降低政策的直接影响。

　　我国纺织行业产能严重过剩、企业多数规模较小、盈利能力较差，此次降低退税率将使整个行业盈利水准下降，而公司作为全国最大的染料企业，此次纺织退税率的降低对其间接影响很小，主要有以下几点原因：1、其生产原料、技术和规模在短期内无法被成本更低的东南亚、印度等国家和地区所超越； 2、由于近期“节能减排”

执行力度的加强，染料行业普遍开工不足，导致产品供不应求，而纺织印染企业众多，产能严重过剩，因此，可通过开拓新客户来解决部分客户减产导致染料需求量减少的问题。3、浙江龙盛的客户多数规模较大，经营情况良好，其中约50%经营外贸业务，

出口退税的降低将使这类公司扩大内贸比例，即使保持出口量不变，也只会使公司盈利降低，而不会导致企业因亏损而大幅度减产。

　　凯基

证券分析师李玥等下调浙江龙盛07-09年业绩预测至0.60、0.67、0.76元(不考虑增发带来的股权稀释)。考虑到公司染料行业龙头地位、较强的议价和转移成本能力，以及“节能减排”使公司进一步扩大市场占有率的可能性，给予08年25倍市盈率，目标价16.75元，维持 “增持”建议。