北新建材：地产投资好转 机会再一次到来

　　公司基本面保持健康稳定的增长，新产品在开始小幅放量。根据我们的公司下游调研，公司二季度以来的销量增速维持在15%左右的增长，其中龙牌增速更高一些，毛利率仍然保持在高位。但是我们能够感受到像龙骨等新产品已经有些放量的苗头，这些将对未来的收入增速构成支撑。另外，我们看到公司对于新型城镇化的机会，董事长王兵的梦想是：“让6层以下的房屋建造不再用砖头水泥，让6层以上的房屋建造实现工业化预制。”我们希望等待房屋的突破。

　　建议抓住地产投资预期回升的机会，重申“强烈推荐-A”。到目前为止，我们认为北新建材(28.870, 0.04, 0.14%)及子公司泰山石膏是在工业品领域真正有着巨大核心竞争优势的企业(《快速成长的行业，独领风骚的企业》)。此前的下跌更多的是大家预期的一个变化，忽视公司良好的增长。我们建议随着地产预期的变化，重新买入北新建材。维持2013-2015年1.48、1.81、2.16元的盈利预测，对应今年PE11倍。维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　(招商证券[微博](18.160, 0.11, 0.61%) 王晶晶)

　　爱施德：移动互联战略布局更显清晰

　　定位4C渠道综合服务商，搭建互联网内容分发平台，探索线上线下一体化O2O模式：公司在传统分销业务大幅改善、不断优化的同时，基于自身在线下渠道网络的优势、在移动互联领域的积极探索和尝试、以及可能获得的移动转售业务作为契机，逐步推进在新兴移动互联网领域的战略布局。其一，布局B2B业务，上线了“爱施德(12.710, 0.02, 0.16%)在线”电子商务平台，实现客户自主订单、合作客户与用户管理等电商功能；其二，打造基于会员的B2C电子商务网站——酷粉网，面向零售会员提供一站式的网上商城、积分换购、在线培训、售后服务、交流社区等服务；其三，推进移动终端APP应用开发，逐步探索线上线下一体化O2O式发展。其四，发展移动互联网的战略目标彻底明确，即搭建“互联网内容分发平台”(应用、虚拟产品)。公司定位为4C渠道综合服务提供商，其中，第四个C就是内容。公司可以在线下渠道的基础上，发展线上应用市场，构建线上线下一体化的互联网应用分发平台体系。

　　爱施德库存调整优化效果明显，新机型引进、创新营销方面取得不断进展。除了三星[微博]S4、NOTE2、IPHONE5等明星机，在国产手机方面与小米、华为、海信[微博]等合作已经不少畅销机型也有力提升了手机业务的销售，业绩显著好转。移动转售业务获得牌照的概率较大，未来通过虚拟运营引流、传统分销业务受益、新兴移动互联业务开拓的商业模式具备巨大发展潜力。我们预计2013-2015年EPS为0.55、0.61、0.67元，较之前预计分别上调了0.05、0.06、0.06元，目前股价对应PE23、21、19倍。鉴于其主营业绩的显著改善、未来发展移动互联网业务构架逐渐清晰、以及可能获得的新业务的催化，维持“增持”评级。

　　(申银万国[微博] 金泽斐 王德伦)

　　众生药业：加快营销布局 业绩稳健增长

　　“抢时间、广覆盖、结同盟、促增长”：公司在年度计划基础上结合市场变化持续优化营销组织机构，加强了基础医疗体系建设，在原有市场基础上开拓新兴市场；考察并筛选了一批具有专业学术素养和专业推广能力的代理商，加快公司薄弱区域、薄弱环节、薄弱品种的发展。

　　新药品种研发不断推进：公司合作开发的盐酸莫西沙星原料及滴眼液、苯磺酸贝托斯汀滴眼液、盐酸洛氟普啶原料及片的临床研究注册申请获得广东省食品药品监督管理局受理，目前在国家食品药品监督管理总局排队待审；复方血栓通胶囊增补神经系统方面适应症的补充申请已经获得广东省食品药品监督管理局的受理；口康凝胶已经完成Ⅲ期临床试验，目前正处于数理统计阶段；健行颗粒已经完成与相关部门和专家关于Ⅲ期临床试验的前期沟通工作，目前处于准备后续工作阶段。维持“买入”评级。

　　(宏源证券 王凤华 李坤阳)

　　新北洋：切入清分机市场 实现渠道协同

　　产品渠道协同，增强整体竞争力。公司金融专用的机具设备如支票扫描仪、身份证双面扫描仪、纸币处理机芯等产品渠道与鞍山博纵渠道能够实现协同效应，此次并购能够充分发挥两家公司各自的优势，实现资源整合和优势互补，增强公司整体竞争能力。

　　重视金融市场，打造长期盈利增长点。金融领域是新北洋(6.800, -0.09, -1.31%)今后重点培育和发展的新兴领域之一，公司专门成立了金融事业部结合自身核心优势研发金融专用的机具设备。此次并购能够帮助公司在快速切入纸币清分机等金融领域新兴市场，为公司打造长期盈利增长点。维持“买入”评级。

　　(宏源证券 易欢欢 赵国栋)

　　苏宁云商：拟推广双线金融理财

　　但尝试终归是尝试，目前来看苏宁要吸引消费者向易付宝储值并引导有潜在投资意愿的投资者来苏宁进行理财还并非易事。所以我们认为：苏宁有能力提供与竞争对手相似的服务和其它增值服务只是前进中最简单的一小步，真正从消费者心智上去电器化、吸引全方位、各层面消费者才是最大挑战。

　　总的来说，苏宁近期在互联网业务层面表现出的各种变化展现了管理层积极的学习欲望和能力，我们维持之前观点--相信苏宁中长期能成为行业洗牌后最终的参与者之一。目前由于行业、公司处于转型期，很难以业绩估值，维持“增持”评级。

　　(国泰君安 汪睿)

　　星宇股份：深耕研发 精益管理驱动成长

　　公司不断推进精益管理，提升长期成长空间。公司随半年报一起发布了发展战略、治理结构、筹资业务和担保业务等一系列管理制度，公司一直以来致力于向日本小糸在内的行业领头羊学习先进的管理模式，提升公司的持续发展能力，此次发布系列管理制度是公司不断追求精益管理的又一重要体现，我们认为汽车行业公司的长期竞争力的内源正是管理能力，因而我们看好公司的长期发展。

　　由于公司对其他内资车灯企业已经拥有技术品质优势而对外资品牌仍可利用成本优势挤占份额，将持续受益于合资整车厂降低成本和自主品牌提升品质的过程，公司车灯产品的市场份额可持续稳步提升，另外公司积极寻求外延式扩张的优秀标的，公司营收和利润也有可能在短期内快速爆发。维持公司“推荐”评级。

　　(东兴证券 张洪磊)

　　纳川股份：产能外延布局 有望高成长

　　HDPE缠绕增强管处于发展初期，行业格局较好。目前行业各厂商规模较小，尚不存在实质性竞争。行业的壁垒一方面体现为设备，生产设备多数是由德国KRAH提供，但经过改进后能提高生产效率。其次的壁垒是客户粘性，产品应用于高端市场，客户对质量的敏感度高于对价格的敏感度，经认证后轻易更换供应商的可能性不大。

　　公司产能外延扩张，未来受益于市政、开发区、石化和核电等项目建设。公司拟在江苏和四川建立生产基地，外延扩张提升市场份额。项目方面，积极布局市政工程、开发区建设、石油化工和煤化工、核电火电等市场，目前已对部分项目进行供货，部分项目仍在积极沟通中。给予“买入”评级。

　　(宏源证券 王席鑫 孙琦祥)

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