奥飞动漫：具整体优势的本土动漫龙头

　　奥飞动漫是国内领先的动漫创作公司和规模居前的玩具生产商，是国内唯一动漫全产业链运营企业。奥飞经营动漫玩具的商业模式，是以内容文化诉求促进实体玩具销售，突破了动漫影视作品只有版权/票房单一的收入来源，开拓了动漫影视产业的衍生品市场。公司06~12年6年间收入与净利润CAGR分别达到30%和39%，其中动漫玩具6年收入CAGR为37%，显示出动漫龙头企业的高成长性。

　　奥飞动漫产业文化化的路径已较为成熟且走在前列，未来将依托强有力的创作团队和全产业链平台继续打造其“动漫+玩具”的互动优势，以高于行业的速度成长；企业成长的第二个阶段即文化产业化，奥飞已开始加大发展力度，强化人物塑造和故事创作，增强与消费者互动，未来有望在形象授权领域再分一杯羹。看好公司独特的商业模式和一体化运作优势，本土动漫龙头将在动漫产业大发展的过程中占尽先机。预计公司2013-2015年EPS分别为0.40元、0.53元和0.69元，对应PE为48X、36X和28X，首次覆盖给予“增持”评级。

　　(浙商证券 黄薇)

　　浙江医药：合作开发单克隆抗体药物

　　AMBRX公司是一家创新型生物技术公司，主要进行生物医药技术的研发，该公司在全球拥有700多项专利，在中国有30个专利申请。公司的核心竞争力是在蛋白质药物研发技术领域，如蛋白质定点共轭技术，非天然氨基酸定点插入蛋白质序列的技术。AMBRX公司与多家国际制药巨头建立了合作关系，如默沙东、默克(于2012年收购了其一种在研的多发性硬化症(MS)治疗药物的专利，并将取得Ambrx的股权，药物名称为ARX424)、礼来、百时美施贵宝等。

　　目前来看，аHer2-ADC仍处于临床前研究阶段，协议同时包括了研发的受委托方药明康德。由于距离研发成功尚有很长一段时间，而且中间充满了不确定性，因此，尽管给公司的前景带来了积极的预期，但短期内的影响可以忽略不计。“买入”评级。

　　(中航证券 张绍坤)

　　长信科技：珠联璧合 厚积薄发

　　收购赣州德普特之后，长信科技将顺利实现触摸屏全产业链一体化布局，产品涵盖小、中、大尺寸全系列产品，具备广阔市场空间。随着大尺寸触控产品的市场渗透率逐步提高，以及公司一体化战略的顺利推进，公司业绩有望持续超出市场预期。给予公司“强烈推荐”的投资评级。

　　收购大幅增强长信科技综合实力。一、实现一体化战略，完善产业链布局；二、有利于OGS技术整合；三、发挥协同效应，扩张业务规模；四、贴近终端消费者，有利于对市场迅速做出反应。重组后，长信科技将成为产品涵盖TPSensor和触摸屏模组的一体化厂商，资源整合能力加强，未来将更加准确地把握行业趋势。

　　(长城证券 王霆 袁琤)

　　兴源过滤：抓对环保先机 小公司抢大市场

　　早于对手布局环保市场，今年环保占比有望达60%。2010年11月环保部发布《关于加强城镇污水处理厂污泥污染防治工作的通知》，要求污泥处理含水率降至50%以下，隔膜压滤机是唯一满足条件的。目前正在使用压滤机65%用的是带式压滤机处理，隔膜压滤机只占6%，环保产业逐步成为压滤机市场的主要增长动力。最大的竞争对手景津主要从事选煤、污水处理、食品制药等领域，公司提前布局环保市场。

　　狠抓销售、扩能建设，抢市场。预计2014年压滤机国内市场规模约100亿元，加上配件和出口市场规模超120亿元。行业20-30%增速情况下，公司目标由6%市占率提升至10%。募投项目一期800台已经生产，2013年预计能够释放40%左右。产能弹性比较大，不再制约公司。公司未来将重点狠抓销售，包括激发现有销售团队销售潜能，扩大销售、培养后备销售团队、加强华东地区以外区域销售拓展、高级管理人员重点向市场营销系统倾斜等政策，全面抢占市场。下调至“增持”评级。

　　(宏源证券 赵曦)

　　森马服饰：收购GXG是多品牌战略的新起点

　　森马服饰致力于多品牌发展战略，拟继续引进国外服装品牌。“从诞生起，就有森马伴您一生”的理念，使森马将公司战略定位于多品牌发展。公司最初致力于青少年休闲服装，2002年进军童装领域，目前除了新收购的中哲慕尚，还参股了中端男女装GLM,minette品牌。公司因地制宜，因时制宜地实施多品牌战略，主要途径为自创、收购、合资和代理。在中长期(未来3~10年)，公司将致力于打造多品牌、多元化渠道综合服饰集团，满足不同层次的主流消费者需求，面向不同的业态类型(发展购物中心和电商渠道)。2013年9月公司将和意大利著名童装公司miniconf合作，引入意大利入门级奢侈童装品牌sarabanda。2014年3月计划引入丹麦、德国、韩国男装品牌。

　　多品牌战略提高公司长期发展潜力，我们看好被收购品牌前景，收购价格合理，维持“审慎推荐”。

　　(金融证券 郭海燕)

　　雪迪龙：整治燃煤小锅炉 催生监测大蛋糕

　　脱硝不再是监测仪器增长的终点，工业锅炉脱硫将再造数个CEMS市场。市场一致预期火电脱硝高峰后监测仪器将停止增长。工业锅炉的需求将彻底改变这一状况。保守假设5-10%的锅炉进行脱硫，将至少带来5万台CEMS的新增需求，而过去10年销售的CEMS总计1.2万台。相当于再造数个CEMS市场。不仅如此，按此假设，CEMS市场高增长将延续至2017年。更为重要的是，这一市场空间仍处于“模糊预期”阶段，尚未被充分认识，类似于13年初的除尘市场。

　　公司是CEMS行业龙头，有能力分享新增市场。我们估算过去10年公司销售的CEMS大约4300台，占全国CEMS用量的35%，龙头地位毋庸置疑。公司CEMS的生产以装配为主，并通过成为大型脱硫、脱硝工程公司供应商，完成主要销售任务。这意味着公司通过增加人手，即可以快速增加产能，实现销售，获得新增市场。维持“增持”评级。

　　(国泰君安 王威 张赫黎)

　　首开股份：低估值 兼具高弹性和长期持续

　　在跨区域发展探索中“脱胎换骨”，扩张更加成熟理性，看好发展的长期持续性。1、公司已从经验和教训的积累中成长起来，在城市选择标准上更精细严苛，致力于在已证明比较成功的城市深入扩张。一方面重归需求旺盛的京内一一公司传统优势所在，公司今年在北京拿地积极，“寸土必争”；另一方面，公司已在京外若干重点城市站稳脚跟，并继续加大深耕力度，以苏州为中心的南方区(包括苏州、福州、厦门、杭州等)正成为公司发展的“第二支柱”；2、“历史包袱”影响可控，贵阳、绵阳项目市政条件的解决只是时间问题，而且地价低，计提减值可能性小；葫芦岛、沈阳项目压力相对较大，但由于资金占用相对小，可能的损失有限。

　　13-15年EPS0.74/1.19/1.23元，PE8/5/5倍，去年末已售未结金额169亿元+1-5月签约销售金额107亿元，已锁定13年业绩全部和14年的55%，而且二期现金激励计划奠定业绩增长底线；RNAV14.10元，目前股价4.3折交易。预计下半年市场资金成本上升，将抑制板块估值提升，但鉴于公司销售的超预期表现、14年业绩的高弹性和长期发展潜力，我们看好公司的投资价值，建议逢低“买入”。

　　(中投证券 李少明)

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