洪涛股份：业绩大幅低于预期
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东莞证券(微博) 刘卓平
1、施工进度放缓，三季度业绩低于预期。
公司于8月29日披露半年报时预计，2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为60%-90%。此次发布业绩修正公告，前三季度同比增长仅30%-50%，大幅低于预期。
此次公司在三季度业绩修正公告中称，业绩低于预期主要是受部分大型项目施工进度放缓的影响，营业收入低于预期。
2、同行在二季度业绩增速就下降到50%左右。
洪涛股份上半年的净利润同比增速为66.13%，增速高于其他上市的装饰公司(详情见8月29日东莞证券报告《洪涛股份2012年中报点评：成长性领先于同行》)。此次业绩修正预告，三季度业绩增速大幅低于半年度，向同行靠拢。
事实上，半年报时，亚厦股份上半年收入同比增长39.30%，远低于一季度的51.67%；净利润同比增速为50.74%。金螳螂上半年虽然净利润同比增速有70.42%，但很大一部分原因是因为税率从11年同期的25%降低到15%。剔除这个因素，估算公司上半年净利润增速也在50%左右。(详情见8月24日东莞证券报告《建筑建材行业重要事件点评：装饰工程子行业股价异动点评》)
3、投资建议：降低仓位，规避风险。
由于同行在半年报业绩就下降到50%左右，公司由于部分大型项目施工进度放缓，三季度业绩大幅低于预期，调低公司评级至“谨慎推荐”。鉴于公司目前股价处于高位，业绩大幅低于预期，建议投资者降低仓位，规避风险。
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