查看最新行情

　　华宝证券 吴炳华 刘智

　　公司18日晚对外发布两份公告：(1)9月7日，公司控股子公司南京润和数码有限公司与青岛海信(微博)电器股份有限公司签署了《WM7项目合作协议》，本项目合作的客户SMARTFREN是一家印尼CDMA网络运营商。针对SMARTFREN提出的EVDO3G制式的7寸Android平板电脑需求，公司与海信电器双方共同合作，获得了项目订单。公司合作负责提供整套产品的设计方案，海信电器负责总协调该项目整机产品的集成生产、货物交付以及售后等工作；(2)9月28日，公司与中国(南京)软件谷管委会、上海国际商业机器工程技术有限公司(IBM(微博))在江苏省南京市正式签约共建“中国(南京)软件谷IBM技术联合创新中心”。

　　智能终端助力超预期判定正在验证。在前两份报告中我们坚定看好公司智能终端业务，认为通过与华为、TCL(微博)、Airbiquity等著名公司的合作，公司在智能终端业务领域已经建立起行业领先的研发体系、相关基础产品和前瞻研发技术，伴随着智能终端行业的高速增长，公司在此领域的领先优势也有望陆续显现。

　　在上半年获得Airbiquity的基础上，此次公司又与SMARTFREN取得业务合作，意义重大：一方面此次合作将为公司带来较为可观的业绩贡献，截至目前，公司已经获得海信电器在本协议约定下的产品订单46250套，订单金额(含税)共计2219万元，约占2011年营收的9.5%；另一方面的更大意义则在于公司业务范围的丰富，公司实现了从技术服务到解决方案和产品销售的跨越，对拓展海内外智能终端业务有着积极的示范推动作用。

　　深刻认识公司特殊区位优势。公司地处长三角重要城市南京，是江苏省第一家本土上市软件外包企业，同时也是江苏软件外包联盟秘书长单位，我们持续看好区位给公司发展带来的巨大优势。此次公司与中国(南京)软件谷管委会和IBM的合作或是这一优势显现的开始，此次合作将大大提升公司行业地位、利于公司实现技术提升和业务拓展，持续加强公司在智慧城市、物联网、云计算及智能分析方面的技术能力，有助于未来扩大公司产品应用市场，提高公司在大型重点项目中的综合竞争力。相信未来区位优势将为公司带来更多持续发展机会。

　　专注三大高增长领域，成就高速成长之路。公司战略定位清晰，即专注供应链管理软件、智能终端嵌入式软件和智能电网信息化软件三大高速增长领域，不断提升前瞻性研发能力和大客户服务能力。伴随着新技术的应用及智能化的深入，特别是三大行业长久持续发展前景，相对于通过人员规模优势取得业绩提升的公司来讲，公司专注定位更有利于持续享受行业发展红利。

　　前三季度增速符合预期，持续“买入”评级。公司前三季度预计净利润增长40%-50%，基本符合我们之前预期，看好公司持续成长潜力。预计公司12-14年可实现EPS分别为0.94元、1.33元和1.84元，对应当前27.48倍、19.42倍和14.04倍PE。合理目标价33.25元，对应2013年25倍PE,重申“买入”评级。