宁波韵升：伺服控制产业有望成增长亮点
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浙商证券 林建
本报告导读：
钕铁硼需求不旺预计同比有所下滑。伺服控制产业寻求突破投资要点：
钕铁硼需求不旺预计同比有所下滑受国内外经济环境及稀土原材料价格冲高回落的影响，稀土永磁体总体需求不旺，预计2012年下半年订单继续呈现下降趋势；同时公司去年下半年业绩受益于产品提价，基数较大，预计今年下半年公司业绩同比将有所下滑。公司积极应对不利局面，对内不断优化产品结构、提升核心竞争力，对外围绕核心客户，积极争取订单，合理调配产能，努力提升高端产品市场占有率。
汽车电机构建发展新格局公司电机产业受制于欧美、日本经济恢复乏力，订单有所萎缩，业绩呈下滑趋势，公司在汽车电机产业方面正谋求构建发展新的格局。
伺服控制产业寻求突破公司伺服产业基于2011年打下的生产、研发、品质的良好基础，稳步扩大销售，市场影响力进一步扩大，该产业有望成为公司未来新的增长点。
维持“增持”投资评级我们预测公司2012-2014年将实现每股收益1.09元、1.33元和1.59元，对应的PE分别为16倍、13倍和11倍。考虑公司磁机电一体化生产的竞争优势，我们维持公司“增持”投资评级。
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