新华医疗：进军医疗服务 拓展业务领域
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长江证券 邹朋 刘舒畅
事件描述公司董事会通过议案，拟于平阴县人民政府合作设立新华医院投资管理有限公司，公司投资8,190万元，占65%；平阴县人民政府投资4,410万元，占35%。
由医管公司对平阴县中医医院进行投资扩建。
事件评论。医疗服务是公司未来发展重点：此次与平阴县人民政府合作设立医管公司使得公司医院投资进入综合医院领域，计划新建的平阴中医院较原来规模扩大近一倍，拥有600张床位，符合三级医院床位要求。投资公司的管理模式也能够解决公立非营利性医院对上市公司的利润贡献问题。未来医疗服务产业将是公司业务拓展的重点，之前公司已经收购了一家癫痫病专科医院—新华昌国医院，未来医院扩张值得期待。
医疗器械业务产品线逐步多元化：公司今年两次融资投资方向均为医疗器械业务，随着产品线的逐步多元化，医疗器械业务占公司收入比重持续上升。公司作为国内灭菌设备龙头已经拥有较高市场份额，低温灭菌设备以及灭菌耗材的逐步推广为公司传统灭菌业务带来新的增长点。同时国家对县级医院建设的持续投入也使得放疗设备，手术室建设等业务高速成长。
正在建设中的口腔设备，数字一体化手术室工程以及诊断试剂等业务推动了医疗器械产品的多元化，为其持续增长打下基础。
维持“推荐”评级：公司与政府合作投资设立医管公司，进军综合医院领域，符合医院改革的趋势，未来医疗服务领域的扩张值得期待。同时公司抓住机遇拓展医疗器械产品线，随着产品线的多元化，医疗器械占公司收入比例不断提升，高毛利业务的快速增长有望提升公司整体毛利率。制药装备业务受益于行业高景气度仍保持了稳定增长。随着公司业务转型的逐步推进、产品线不断多元化，发展值得期待。预计公司2012-2013年EPS分别为0.87元和1.19元，维持“推荐”评级。
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