查看最新行情

　　长江证券 陈志坚

　　事件描述：

　　2012年8月2日，丽江旅游发布关于对丽江龙悦餐饮经营管理有限公司增资以及在和府酒店西侧建设“丽江古城南入口旅游服务区”项目的两则公告。

　　事件评论：

　　2012年8月2日，丽江玉龙旅游股份有限公司与丽江玉龙雪山旅游开发有限责任公司签订了《增资扩股协议》，双方决定按原持股比例共同对丽江龙悦餐饮经营管理有限公司增资2000万元，由公司新增注册资本1020万元，雪山开发公司新增注册资本980万元。由于雪山开发公司为公司控股股东，本次增资构成关联交易。

　　此次增资将为雪山景区甘海子餐饮中心项目提供建设资金，有利于该项目按计划实施并顺利完成。项目具备一定盈利能力，有助于提升玉龙雪山景区的品牌形象和竞争力，同时也有利于公司各经营项目的联动发展。由于此次共同增资有利于公司控制投资风险，不损害公司或股东利益，议案审议程序合法合规、公平公正。

　　目前，雪山景区餐饮资源匮乏，餐饮经营主要集中于一部分私营主体在进行，服务偏低端。我们认为，此次增资龙悦表明公司希望加快推进雪山餐饮中心项目的建设进度。龙悦餐饮公司未来将主要以大规模接待团体游客为先导，与“洛克叔叔”快餐厅形成联动效应。项目一旦投入运营，未来团队游客接待量的逐步递增可有效缩短其盈利培育期。

　　同日，丽江玉龙旅游股份有限公司发布在丽江和府皇冠假日酒店西侧建设“丽江古城南入口旅游服务区”项目的公告。公告内容显示，服务区项目建设内容包括休闲街区及地下停车场及附属配套设施；项目总投资金额为2.22亿元，预计2013年1月底建成完工。

　　旅游服务区项目旨在丽江古城南片区打造一个新业态的度假综合体，提高协同效应。我们认为，该项目建设一方面是公司为了应对丽江古城地区高端酒店行业激烈的市场竞争格局，另一方面则为完善公司产业链，顺应旅游市场发展趋势需要，预计该项目未来3-5年将持续盈利。

　　公司增资龙悦餐饮以加快雪山景区餐饮配套设施建设，同时在丽江古城南入口建立旅游服务区打造新的综合休闲度假区，鉴于对两个项目未来发展的良好预期，我们给予公司“推荐”评级。