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　　国金证券 罗立波 董亚光

　　事件：

　　7月24日晚间，公司发布公告：7月24日上午8:45左右，公司全资子公司—衢州杭氧气体有限公司(以下简称：衢州杭氧)10,000m3/h空分设备(即1万空分)的输氧管道附近的简易工棚和输氧管线发生火灾事故，简易工棚为其他单位所建，事故致使该工棚内二名其他单位的职工死亡。目前，事故具体原因和相关责任问题正在调查之中。

　　本次事故导致衢州杭氧10,000m3/h空分设备的输氧管线局部损坏，未对衢州杭氧其他制氧机组的生产造成影响。

　　截止2011年12月31日，公司营业收入中设备制造业务占83.32%，气体业务占16.68%，气体业务中供气总量约为200,000m3/h。现阶段，未对本公司生产和业绩造成影响。后续影响情况有待事故原因查明和责任认定后，公司将按相关规定履行披露义务。

　　评论：

　　事故损失状况：衢州杭氧的主要生产设备包括新建的两套4万空分设备，其中第一套已于今年2季度投产，第二套目前处于施工状况，此外还包括从客户企业收购的旧有的8套合计3.7万空分设备，按计划将在新建空分全部投产后拆除并作为二手设备转让。衢州杭氧主要面向衢州元立金属制品公司、曙扬化工两家企业供应氧氮氩等工业气体。此次发生火灾的设备为原有8套空分设备中的一套，由于这8套设备原计划将拆除并作为二手设备转让，输氧管线的损坏主要是对旧设备的价值有所影响，而对于正常供气影响不大。同时，由于发生人员伤亡，预计公司需要对此先进行赔付，并待原因查明和责任认定后再确认损失归属。考虑二手的1万空分设备价值量在千万元级别，输氧管线所占价值比重较小，再考虑人员伤亡损失，估计总的直接损失在百万元的级别。而最终损失还取决于安全生产改进投入等，有待公司后续的披露。

　　短期负面冲击：事故发生对公司的业绩较小，但由于出现人员伤亡短期会有负面冲击。通过这两年的快速发展，公司气体业务已建立了22个子公司，合同总供气量达到69万方，其中，目前已投产24万方左右。子公司数量的增加，业务规模的扩大，对公司的管理提出了更高的要求。此次意外故事的发生，也将促动公司未来在子公司管理、安全生产方面加大投入，改进完善。

　　投资建议：

　　意外事故发生对公司股价短期会有冲击，但考虑到公司气体业务仍将向前发展，我们维持“增持”的投资评级。