恩华药业：拐点型公司 看得见的成长

　　公司自上市以来，始终面临高估值的问题。过去三年由于收入增长缓慢，存在着利润增速回落的风险。但根据我们的分析，随着新产品的上市，公司销售收入增速的拐点将出现，利润增速回落的风险可以被排除。

　　我们预测公司今年工业收入增速可能明显加快，明年视新产品的推广情况，可能会更加乐观。我们预计公司2012-2014年的EPS为0.644元、0.902元、1.250元，复合增速40%，维持“买入”评级。

　　(国金证券 李敬雷 黄挺)

　　中国平安(微博)：高管增持公司股票将拉开序幕

　　预计高管将可能陆续增持公司股票之前持有员工股的高管人员，均是深度参与平安经营管理的重要高管，间接持股在200万股以上的高管在公司任职年限高达22年。大部分高管的精华人生阶段都是在与平安共同成长中度过，从高管情感来看，增持公司股票是必然；从个人资产配置角度来看，买进估值便宜且有成长前景的平安是理性的投资选择。

　　财务与估值：我们预计公司2012-2014年每股收益分别为3.13、3.59、3.93元，当前股价45元，隐含 2012年NBM为3.4倍，P/EV为1.2倍。20倍NBM对应目标价85元，维持公司“买入”评级。

　　(东方证券 金麟)

　　东阿阿胶：渠道清理见成效 销量恢复可期

　　预计公司2012-14年公司营业收入分别为33.64亿元、40.51亿元和46.79亿元，实现净利润分别为11.47亿元、14.38亿元和16.84亿元，同比分别增长33.93%、25.39%和17.14%，对应公司每股收益分别为1.75元、2.20元和2.58元。公司合理价值区间为51.2—52.3元/股，继续给予“买入”评级。

　　风险提示：阿胶块提价后带来的销售量下滑的风险，包括资源缺乏带来的驴皮供应不足，提价后消费支付能力不足以及竞争对手的降价带来的产品销量不畅等；国家药品价格政策以及医改可能带来的不可预测的调整风险；食品安全风险，包括阿胶假冒产品可能对公司产品带来的负面影响等。

　　(齐鲁证券 胡德军)

　　昆明制药：新建血塞通冻干粉针产能

　　未来可能的催化因素：(1)如果国家对基药在二、三级医院的用量有强制要求，将利好基药的独家和类独家品种，例如：络泰血塞通冻干粉针；(2)如果公司的营销进一步精细化管理，天眩清天麻素注射液的成长空间可能进一步挖掘；(3)如果全资子公司昆明中药厂的营销改革取得成效，昆明中药厂的品种资源优势将逐步体现在业绩的增长。

　　投资建议：看好主导产品络泰血塞通冻干粉针、天眩清天麻素注射液的成长空间和公司营销能力的持续加强，我们重申“买入”评级。我们小幅向上修正未来两年的盈利预测，预测2012-2014年EPS分别为0.60、0.79、1.00元(前次预测2012-2014年EPS分别为0.60、0.78、0.97元)。另外，由于6月8日基准利率下降25bp，我们更新DCF估值模型，目标价区间上调到20.18-22.67元(前次为19.04-20.18元)。

　　(齐鲁证券 胡德军)

　　华宏科技：废钢回收设备行业先行军

　　作为公司收入和利润的主要来源，公司的小型金属打包、剪切机以高性价比和优秀的售后服务成为市场上主流品牌之一，在激烈的市场环境中，公司的以市场为导向的的销售网络帮助公司开拓市场，同时公司的在销售网络基础上建立反应迅速的售后服务团队为公司在业界赢得口碑；。《中国废钢铁产业“十二五”发展规划》指出，未来将加快发展废钢铁加工配送专业公司，将带动专业的大型废钢加工设备飞速发展。作为公司毛利率和销售单价较高的产品，大型废钢破碎设备生产线和大型龙门剪未来产能扩张、技术升级后预计将带动公司销售收入和毛利率双双上升新台阶。在汽车拆解设备研制成功后，汽车拆解设备作为龙门剪和大型破碎线的配套设备预计也将有助于提高龙门剪和大型破碎线的市场份额。

　　我们看好公司产品升级，特别是破碎线技术升级带来的毛利率的提高，我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.55、0.69、0.94元，由于A股缺少可比公司，我们利用DCF绝对估值法计算公司的内在价值为16.40元，对应目标价16.40元，首次给予公司“买入”评级。

　　(东方证券 杨宝峰)

　　杭氧股份：空分设备与气体销售齐头并进

　　空分设备的低温环境主要是由电力驱动机械制冷产生，电力成本约占生产成本的60%～70%。如果能借用LNG冷能，气体生产成本将大幅下降。公司江苏如东空分项目利用LNG冷能驱动空分设备生产液态气体。中国零散气源众多，如煤层气、油田伴生气、页岩气等，但是大规模气田不是很多，没有必要做成LNG进行出口，更多的是做一些小型设备页岩气煤层气设备。公司加快移动式撬装液化天然气装臵的研制工作，这种设备可以按照标准化生产，而且需求量大，公司将重点开拓此项业务。

　　盈利预测及投资评级。我们预测公司12 -14年EPS为分别为0.74元、0.95元和1.20元，当前股价对应PE分别为20倍、15倍和12倍，首次给予“强烈推荐”评级。

　　(东兴证券 王明德)

　　康美药业：合建健康公司 探索健康管理

　　双方合作共赢。公司负责为健康公司取得相关经营资质，向健康公司提供健康产品，根据客户需求，为健康公司持续研发有针对性的健康产品，对健康公司整合医疗服务资源及健康管理技术人员及相关人员培训提供支持，公司在同等条件下优先购买人保下属子公司的保险产品。合作各方在健康公司存续期间，不再与其他第三方合作建立健康管理公司。

　　健康管理有望提升估值，健康产品销售或实现大突破。人保健康旗下拥有健康管理业务，我们认为合资公司开展健康管理可借鉴人保健康的经验，且有望能够提升公司估值水平，考虑到人保客户资源丰厚，借助这一客户资源，预计健康产品销售收入有望在三年内实现突破较大突破，合资公司业务预期将成为公司又一业绩增长点。维持12-14年eps分别为0.68、0.90和1.22元的盈利预测，，参照可比公司平均市盈率给予26.67倍PE估值，对应目标价18.2元，维持公司“买入”的投资评级。

　　(东方证券 江维娜)