ST钒钛：凤凰涅磐 重生为铁矿石龙头企业

　　本次重组后，公司将形成年产990万吨铁精矿的生产能力。2011年末，白马矿二期、卡拉拉一期项目投产后，公司将形成产2510万吨铁精矿的生产能力。未来，随着境内外铁矿资源的进一步开发、扩产，远期公司年产能将提升至4810万吨。

　　盈利预测与股票评级。预计2010、2011、2012年每股收益分别为0.25元、0.391元和0.882元。考虑行业平均水平以及公司未来发展，我们认为股票的合理价位在17.65～22元之间，短期可能有回调。由于10.55元是鞍钢集团执行第二次现金选择权的底价，该价位具有强支撑，投资者可在此附近积极介入，我们给予“买入”评级。

　　(山西证券 刘俊清)

　　益佰制药：业绩超预期 增长有保障

　　在二线产品中，公司总代理的一类新药洛泊注射液值得重点关注。洛铂注射液是第三代铂类抗肿瘤药，适应症为乳腺癌、小细胞肺癌和慢性粒细胞性白血病(CML)。它与其他铂类产品相比的特点是疗效确切，但无交叉耐药性。2010年，洛泊注射液进入了全国医保，随着医保覆盖面的增加和医院开发进度的加大，我们预计将在今年进入快速增长期，未来几年后，该品种很可能会成长为与艾迪注射液一样的主力产品；其他品种中，公司2010年新收购的民族药业和南诏药业的重点品种如金骨莲胶囊、科博肽注射液等也完成了前期的招标和市场推广工作，未来也将逐步上量。

　　我们调高了公司2010-2012年盈利预测，预计EPS分别为0.53元、0.75元和1.00元，提高目标价至30元，维持“买入”评级。

　　(东海证券 袁舰波)

　　瑞贝卡：国内假发消费高铁式增长

　　国际上知名假发品牌极少，且没有深入中国市场，国内对公司而言是一个“消费热潮兴起，竞争对手基本空白，瑞贝卡作为行业老大可以长驱直入，充分分享盛宴”的市场，时机和竞争格局显然较普通消费品更好！深耕四年，同时在范冰冰广告的影响下，瑞贝卡已经占有国内假发第一品牌的地位，无可撼动！随着国内时尚假发消费潮流的爆发，以及公司国内品牌及渠道的逐步完善，广阔的市场空间将为公司业绩高增长提供肥沃的土壤！我们不应再将公司视为单纯的毛皮制造业企业，而应将之视为可选消费品公司，给予其合理的估值！参考同是“皮毛”制造商的华斯股份，同是消费品的星期六、搜于特，具有同样的消费升级概念的探路者，他们2011年估值达到了35－50倍，而瑞贝卡比他们更具有行业龙头地位！

　　我们预计公司2010、2011和2012年的EPS分别为0.27元、0.50元和0.75元，对应的动态市盈率分别为48.48倍、25.67倍和17.45倍。考虑国内市场已经确定开始的爆发式增长，到2015年，公司国内业务具备复合增长率超过60%的增长，不亚于大部分新兴产业的增长，且确定性更高！我们认为应给予公司当年40倍PE和明年(2012年)30倍PE的估值，6－12个月目标价为20.00－22.50元，给予“买入”投资评级。经历了几年的假发国内市场培育，现在明确处于爆发式增长期，对于投资将是收获期，强烈推荐。

　　(齐鲁证券 朱嘉 孙国东)

　　开滦股份600997：焦煤产品提价

　　开滦集团整体上市值得期待。上市公司近年来精力主要集中在煤焦化产业链的拓展和完善，目前已经无论从规模还是深度都走在行业的前列，而资源的扩展主要在开滦集团层面进行。2008年开滦集团开始厚积薄发，提前布局产业结构转型和升级。在内蒙古、新疆、山西和加拿大等区域拥有超过167亿吨的煤炭资源储量，发展后劲非常充足。根据我们对集团在产和在建煤矿产量的统计和预测，2010年集团煤炭产量将突破6000万吨，在未来的5~7年内，公司煤炭产量静态保守估计将达到8220~11980万吨。因此，在集团资源保障倍数较高的情况下，我们看好公司未来的成长性。

　　在不考虑资产注入的前提下，我们预测公司2010年~2012年净利润8.87亿元、13.51亿元、17.54亿元，折合每股收益0.72元、1.09元和1.42元，同比增长7.71%、52.42%和29.77%。按分业务估值法，公司合理的估值区间为26.94~28.77元。而如果考虑资产注入的情况下，业绩的爆发性增长将更具吸引力。从市场的角度，焦炭期货上市可能使公司成为板块的焦点。在焦煤价格仍有上调预期的背景下，我们继续建议投资者应积极关注，维持公司“买入”评级。

　　(齐鲁证券 刘昭亮 龚云华)

　　中国平安：不存在偿付能力不足的压力

　　目前，中国平安的融资手段包括A股融资，H股融资，发行可转换债券，发行次级债等多种手段，补充资本金不一定非从A股市场融资，特别是2004年从H股市场融资以后，尽管连年分红，但没有再融资过。因此，即使再融资，A股市场也未必是唯一的选择。

　　在财险业务15倍PE，寿险业务25倍新业务倍数的假设下，公司估值为79元，目前的股价只有52元，折价幅度加大，维持“推荐”评级。

　　(东北证券 赵新安)

　　科力远：镍氢电池头 备战锂离子动力电池

　　公司与中南大学等科研机构合作建立新能源材料研发中心，储备锂离子动力电池技术。公司联合中南大学、国家纳米科学中心、金川集团有限公司等单位共同筹建的“先进储能材料国家工程研究中心”主要开展镍系列、锂系列、超级电容、燃料电池等各种电池材料以及其他新型电池材料等的制备关键技术，工艺和装备的研究开发以及系统集成，并加速创新成果的工程化和产业化，为科力远今后在动力电池领域的持续发展提供了强有力的支持。

　　盈利预测与投资评级。公司主营产品为泡沫镍及镍氢电池，2010年镍价持续上扬，对公司业绩存在负面影响，但开展套期保值业务可规避原料价格波动风险。公司作为全球泡沫镍市场占有率第一的公司，未来存在通过收购整合取得行业定价权的可能，对公司业绩将形成长期利好。预计公司2010年、2011年、2012年EPS分别为0.14元、0.35元、0.82元。按2012年30倍估值水平，其合理价格在25元左右。予以“推荐”评级。

　　(平安证券 余兵 王德安)

　　金晶科技600586：纯碱走价超白跑量

　　关注太阳能玻璃与Low-e玻璃拓展。太阳能超白玻璃空间巨大。太阳能电池主要分为两类，晶硅电池和薄膜电池，两者均需要使用太阳能超白玻璃作为电池基板。目前，晶硅电池的产业化已具有一定的水平，薄膜电池也日益成熟。随着光伏产业的高速发展、晶硅电池技术的不断进步以及薄膜电池市场份额的上升，太阳能超白玻璃产品及其深加工产品的市场空间将快速增加。

　　给予金晶科技的“谨慎推荐”评级。综合考虑公司经营现状和未来发展以及募投项目建设周期，我们预计公司10年、11年、12年每股收益(未摊薄)分别为0.610元、0.682元、0.833元，对应1月5日股价14.19元，PE分别为23.3、20.8和17倍，给予公司“谨慎推荐”评级。

　　(长江证券 邹戈)

　　金德发展：西王飞出的金凤凰

　　玉米油小市场却有大发展。根据FAO数据，09年中国玉米油产量占主要植物油产量的1%，美国的比例为10%。00-09年中国玉米油产量复合增长率13.01%，高于同期主要植物油总产量的复合增长率5.60%。随着人们保健观念提升和生活水平提高，未来中国玉米油空间广阔。中国若玉米油消费比例提高到4%，则有100万吨的需求量，远远超过现有产能。

　　估值与投资建议：我们预估公司10-12年EPS为1.00元、1.73元和2.28元。相对于同类上市公司，我们给予11年25-30倍PE，合理的价格区间为43.3-51.9元，目标价50元，首次给予“买入”评级。

　　(金元证券 魏芳 郭伟明)