东方日升：近看产能扩张 远看产业链延伸

　　产业链下游延伸，值得期待。金太阳项目让公司在国内的光伏系统建设方面积累一定经验，在中游环节毛利率下滑的预期下，新成立的香港子公司不仅方便海外销售业务，而且为进军国外光伏电站建设提供一条便利通道，有望分享系统集成的丰厚回报。

　　合理价格区间63.3-73.9元，给予“强烈推荐”评级。预计其EPS分别为1.33元、2.11元、2.79元。相比同行业公司，我们给予2011年30-35倍PE，目标价为63.3-73.9元，给予公司“强烈推荐”的投资评级。

　　(国联证券 杨平)

　　友谊股份：打造国内零售航母

　　本次重组将公司打造成为百联集团旗下拥有百货和超商业务的唯一上市平台。整合后，公司主营业务将包括奥特莱斯、百货、超市、购物中心、建材连锁等多种业态，成为国内商业航母。但我们认为，公司本次整合更多的体现了物理上的规模扩大而非精细化管理，协同效应相对有限，我们认为这种“大而全”的经营模式最终转化为“大而强”的核心竞争力并非易事，而内部效率低下也正是制约许多国有商业企业发展的重要因素。

　　我们认为百联股份和友谊股份均为运营比较成熟的公司，本次整合并不改变二者乃至整合后的新友谊稳步增长的方向，但短期也很难有超预期增长，整合过程中可能带来的人力、后台系统等方面的成本也是不容忽视的。我们预计整合后新友谊2010年每股收益0.67元，考虑所处城市商业环境成熟及规模效应的估值溢价给予35-40倍PE，合理价格在23.45元-26.80元，目前并不具备价格优势，给予“谨慎推荐”评级。

　　(东北证券  周思立)

　　久立特材：化茧成蝶 向高端工业制管挺进

　　公司业绩增长弹性来自募投项目。公司现目前传统的主营业务缺乏弹性、承压明显，无序的市场竞争侵蚀了正常业绩；而市场进入壁垒较高的募投项目正稳步推进，未来公司将实现由普通的工业不锈钢管制造企业向国际高端不锈钢管生产企业的蜕变。

　　首次给予“增持”投资评级。当前股价对公司的不利因素已基本反映，同时基于公司募投产线先进、技术研发实力强、能够顺应行业结构性调整趋势较早地向高端领域发展，且符合国家产业政策调整方向，我们对公司未来的成长性予以较高的期望，预计公司2010-2012年EPS分别为0.39元、0.69元、1.01元，我们认为2011年PE 43倍左右为其合理价值中枢，按40~45倍PE对应计算，价格区间为27.6~31.05元。

　　(华泰联合 黄静)

　　荣信股份：确定性增长节能电力电子龙头

　　余热余压业务资金限制发展，期待突破。由于余压余热项目回款期较长，今年以来公司出现了资金短缺限制发展的局面，限制了其接单的速度和规模，按照目前的能力，每年只能完成2~3亿的订单，未来三年增速年均将在50%以上。信力筑正公司符合证监会分拆上市的几大条件，这也为该公司的未来提供了充分的想象空间。

　　公司增长确定，给予“增持”评级。公司的毛利率将会随着产品结构的变化和竞争的加剧逐年下降，我们预计2010、11、12年EPS分别为0.77、1.02、1.43元，增长确定，目前股价42.80元对应11年PE为42倍，首次给予“增持”评级。

　　(宏源证券 王静)

　　航天信息：增值税改革持续 新兴亮点不断

　　增值税改革仍在持续，汉字防伪系统为明年带来希望。增值税改革是“十二五”期间国家税务工作的重点，“扩大税基”、“扩大抵扣范围”乃至“增值税、营业税合并”都是可能的改革方向，近期国家发改委也提出要优化增值税改革。在技术上，公司今年推出的增值税汉字防伪系统已经通过国家试点验收，很可能于明年开始推广；该系统是国税总局“金税三期工程”的重要组成部分，有助于提高防伪税控用户的附加值，有望对明年业绩形成较大贡献。

　　维持“买入”评级，调升目标价位至29.30元。我们大幅度上调公司2010-2012年EPS预期至1.00元，1.22元和1.45元，其间公司净利润的复合增速为29.8%。在历史上，公司的远期P/E中枢为25倍左右，考虑到公司已经进入下一个增长期，可赋予其24倍2011年P/E，得到目标价位29.30元。我们维持“买入”评级，并将其列为第四季度计算机行业的最佳投资标的之一。

　　(光大证券 周励谦)

　　美邦服饰：迎接直营规模利润飙升

　　开直营带大店策略符合品牌服饰发展的国际演变规律和我国服饰消费的未来发展方向，公司坚持学习、创新和超越于国际竞争对手的策略虽经波折，但随着MC系列及可能的进一步品牌升级策略的不断推进，公司大店的先发优势将不断体现，同时作为A股唯一的直营占比超过40%的品牌服饰公司将成为我国服饰消费中期高增长中的弹性最大的公司，我们认为公司直营品牌投入、市场架构、管理团队等均已越到迎接直营规模效益的临界点。公司的渠道优势、设计优势和品牌策划能力将为公司未来业绩超预期提供强大动力。三季度公司直营店达到约600家，增幅不足10%，直营收入增幅近70%。

　　公司MC发展逐步超预期，我们调高了公司直营系列规模利润弹性，我们维持2010年EPS 0.76元，调高2011-2012EPS至1.06元和1.45元(原分别为0.98元和1.35元)，我们测算公司合理价值为37.21元，当前股价低估29%，维持“推荐”评级。

　　(国信证券 方军平)

　　美罗药业：仿制药国际化帷幕拉开

　　与多数人理解所不同的是，我们认为仿制药的壁垒仍然是研发能力。药品是技术密集型产品，原辅料的成本很低，同时对安全性要求极高，因此研发水平决定了药品的品质以及成本是有差异的，对于一些常用剂型，是“好或差”的区别，对于一些缓控释制剂，甚至是“有或无”的差别。制剂工艺水平的优劣，对药品的质量以及成本带来巨大的影响。因此仿制药国际化的难度比原料药国际化更高，更有技术壁垒，相应的，也有机会获得更高的利润空间。

　　盈利预期。2010年主要收益来自非经常性损益，2011年后都是主业贡献。我们预估2010-2012年EPS分别是：0.86(假设公司土地补偿收益在今年底到帐)、0.29和0.64元。我们认为在转型期间，可以给予较高的估值水平。(印度企业在转型期，曾经有70-80倍PE)我们认为公司未来国内销售提供很高的安全边际，国际化带来巨大的增量，维持“推荐”评级。

　　(兴业证券 王晞)

　　海大集团：股权激励落槌 有利长远发展

　　股权激励计划意在长远。海大集团同时公布了酝酿已久的股权激励计划草案，计划以32.15元的价格向核心管理人员、核心技术和核心业务人员共计125人授予1500万份股票期权，另有165万份预留期权用作后续激励。此举将进一步稳定公司核心团队，有利于公司长远的发展。

　　长期看好海大集团，维持“增持”评级。从基本面看，海大集团可以获得长期、确定的收益，维持长期看好的基本判断，维持对海大集团2010-12年业绩预测0.73、1.03、1.35元，维持“增持”评级，目标价36.7元。

　　(国泰君安 秦军)