万科A：以规模为路径 从均好走向杰出

　　强势进入二三项城市成为公司新的机会点，并将在两年后直接影响公司的利润。采取去化速度的变化，公司实现逆周期策略，目前公司正进入新的增长周期。但是公司的规模造成的管理幅度过宽，束缚公司的进一步增长。而推进标准化和财务稳健则对公司未来增长有益。

　　首次给予“买入”评级，6-12个月目标价9元。

　　(湘财证券 张化东 杨森 徐广福)

　　八一钢铁：中国钢铁版图 新疆新势力新崛起

　　产能扩张前景看好。在国家严控新增产能情况下，八一钢铁产能将从目前的700万吨扩展至2012年的1000万吨，增幅42.86%。且新增产能主要集中在新疆市场需求旺盛的长材产品。新高线机组于2008年5月28日正式破土动工、2009年7月14日正式生产调试，设计年产量为60万吨(原普线生产线已关闭)。铁前系统方面，2座2500m3高炉已于2009年投产，目前，新上第三座2500m3高炉今年已经开工建设，预计2011年底投产。

　　维持“强烈推荐-B”投资评级：2010年上半年EPS为0.42元，略超市场预期，预计2010年EPS0.84元。因此我们维持对八一钢铁“强烈推荐-B”的投资评级，我们预计公司2010年-2012年EPS分别为0.84元、1.04元和1.12元。给予2010年业绩20倍PE，年内目标价20元，若铁矿、焦煤等原燃料资源注入上市及铁水关联交易的解决，股价将超过25元。

　　(招商证券 张士宝 黄星)

　　中海发展：沿海业务稳定器作用显现

　　沿海油运和煤运业务是公司3季度利润保持稳定的主要因素。预计3季度公司沿海油运业务量将保持稳定，但考虑到燃油价格的下滑，毛利率有望得到提升。而沿海煤运的业务量持续回升，8月份达到近51亿吨海里，为2009年以来单月最高值，盈利能力有望得到提升。

　　鉴于对四季度油运市场回暖的预期，以及公司整体业务量的持续增长，我们保守估计4季度净利润环比仍将继续增长10%。考虑到公司的业绩表现有望超出市场预期以及较低的估值水平，我们继续维持对公司的“买入”评级，6个月目标价14.25元，对应2011年15X的PE。

　　(湘财证券 刘正 刘江渝)

　　科华恒盛：UPS步入发展快车道

　　公司的市场份额和国外品牌相比仍有不小的差距，未来存在较大的进口替代空间。随着公司服务和营销网点不断增加、品牌仍同度提高、二三线城市的UPS需求集中爆发，公司的UPS份额有望持续上升。虽然2010年中国信息化投资增速有所放缓，但中国的信息化程度与国外相比仍有较大差距，未来中国仍将推进信息化进程，信息化用UPS将稳健增长。工业动力用UPS除了应用在传统工业领域外，越来越多的新兴产业如LED封装、太阳能切割机、食品封装等也开始应用工业动力用UPS，工业动力用UPS在未来5年面临着较大的发展潜力。随着公司产能扩张，预计2011年工业动力用UPS将步入快速增长期。

　　随着工业化水平和信息化水平提高，科华恒盛的UPS业务面临非常好的发展机遇。IPO后宽裕的资金实力帮助公司能够加强营销网络建设，同时能够采取进取的方式获得更多的订单。预计公司2010年、2011年、2012年的EPS分别为1.24、1.84、2.79，维持“增持”评级，按照2011年EPS的35倍PE给予目标价65元。

　　(湘财证券 冯舜 侯文涛)

　　新华百货：塞上江南的一颗明珠

　　公司百货业务今年扩张速度加快，同时超市和家电业务也加快异地扩张步伐，短期可能对公司盈利造成一定压力，但为未来新一轮高增长奠定了基础。

　　我们维持10-12年的EPS至1.25、1.57和2.08元。我们认为公司在区域市场仍有极大的拓展空间，且公司已加快扩张速度，继续保持区域内垄断地位，公司目前的估值天花板面临突破，2012年前物美将完成在A股上市，也有事件催化，我们维持“买入”评级，调高目标价至45元，对应11年28倍PE。

　　(广发证券 欧亚菲)

　　水井坊：销售强劲恢复 运营更趋规范

　　销售快速增长态势能够持续。公司上半年销售收入4.9亿元，一、二季度分别增长58%，54%，其中中高档酒和低档酒分别增长47.5%和128.4%，增速迅猛基数较低固然是主要因素，但快速恢复并达到历史最好水平，也显示公司对市场投入见效，产品具备竞争力。下半年基数效应消失，但公司积极进行市场开拓的思路手段没变，我们认为收入快速增长态势可以延续。

　　上调长期投资评级由“B”到“A”，催化剂看商务部对外资并购的批复。我们略微上调10-11年酒业EPS到0.60元、0.89元，同比增速分别为20%、49%；地产业务10年贡献0.16元，11-12年暂无收益。我们认为商务部同意DIAGEO控股全兴集团的可能性较大，现在不存在可口可乐收汇源时的舆论压力。考虑到该题材，及同业的市值比较，我们认为公司具投资价值。

　　(招商证券 朱卫华 董广阳 黄珺)

　　深赤湾A：出口复苏以重归产能瓶颈收官

　　外贸出口四季度将显著回落，2011年10-15%增长。中国8月份出口同比增速从7月份的38.1%降至34.4%。对欧美出口占中国出口总量的40%左右，而四季度和明年上半年，美国和欧洲经济继续大幅放缓将是大概率事件，加之其他新兴市场经济增速也会放缓，四季度出口增速将明显回落。

　　给予“中性-A”投资评级：未来新常态下外贸出口将是相对的低速平稳增长，公司盈利能力最强的现有集装箱码头资产却再次回归产能瓶颈。公司对于散杂货业务的布局将有望打开中长期的盈利空间，然而依赖出口拉动盈利高增长的故事却难以再现。暂维持原有盈利预测，下调评级至“中性”。

　　(招商证券 纪敏)

　　天利高新：产品涨价业绩增

　　公司生产原料为炼化产品，地处中国石油独山子大炼厂旁边，有充足的低价原料，供应稳定可靠，并节约了原料运输成本。中国石油独山子石化公司是中国石油天然气股份有限公司的地区公司，是炼化一体化大型综合企业，具备1000万吨炼油、120万吨乙烯生产能力，资产、销售收入分别达到500亿元以上，利税100亿元以上，是世界一流的石油化工基地。

　　因环保促进甲乙酮需求增长，甲乙酮价格大幅上涨，公司生产装置将超负荷运行且原料优势明显，另一产品己二酸贡献利润也很好。我们预计公司10-12年业绩为0.41元、0.61元和0.72元，对应目前股价PE为24.4倍、16.1倍和13.8倍，给予“推荐”的投资评级。

　　(银河证券 李国洪)