No.3 中国国航(601111)

　　年度跌幅为-85.09%，年度振幅为160.64%，最新价为4.08元

　　中国三大航空公司之一：中国民航运输业目前已初步形成了以三大航空公司为主导，多家航空公司并存的竞争格局；公司是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商，拥有最广泛的中国西南部航线网络，为主要中国城市及国际目的地服务；2008年上半年集团完成收入客公里339.1亿，完成收入货运吨公里18.4亿，实现旅客运输人数1760万人次，货邮运输50.52万吨；截至2008年6月30日，公司及国货航机队共有229架飞机，平均机龄为7.6年。

　　航油成本因素分析：受原油价格的直接影响，近年来航空燃油价格持续上涨，假设2007年国内航油价格波动500元/吨，公司的燃油成本将分别增加或者减少17.1亿元，折合EPS0.09元；2008年7-9月原油价格上涨导致公司航油成本同比增加26.63亿元、上升64%。

　　本币影响：集团大部分债务以外币计值，在汇率波动情况下，由外币负债折算产生的汇兑损益金额较大；2008年1-6月公司汇兑收益净额为190115.4万元(上年同期为-84599万元)；人民币汇率每上调一个百分点，按现有股本计算，提升中国国航航空每股收益0.0024元。截至2008年中期，公司短期借款11.06亿美元，长期借款18.61亿美元。

　　中信建投：

　　2009年考虑到经济和金融市场的恢复，国际原油均价综合各个研究机构判断，维持在60-70美元一线，高于当前50美元的原油价格，航空公司因套保造成的非经常性损失将消失，行业市场需求将成为决定航空公司能否盈利的首要因素。初步预测随着国内成品油价格的大幅度下调，以及国内航空市场的恢复性增长，国航2009年将扭亏为盈，但同比2006年-2007年高景气阶段仍有较大程度下滑。投资建议维持中性。

　　申银万国：

　　维持“中性”评级。2009年需求的下滑和运力的控制是更为值得担心和关注的因素。公司管理层表示：公司是将油价锁定在可以长期盈利的水平。尽管国航将油价锁定在高于市场价格的水平，但也是相对较低的(可能在70美元-80美元每桶)；2009年需求的恢复情况，全行业的运力控制情况，以及供需平衡下的票价和客座率水平将是在低油价环境下，公司能否盈利的重要因素，我们尤其担心的是2009年国际航线的需求增长情况。

　　银河证券：

　　未来随着航空市场企稳和回升，中国航空业中长期潜力还是巨大的。我们预计公司2008年和2009年收入分别为493亿元和509亿元，净利润分别为-22.14亿元和42.58亿元，2008年每股收益为-0.18元和0.35元，我们认为公司合理估值应该是5.37元，目前股票价格长期看是明显低估的。我们将公司维持公司评级为“推荐”不变。

　　No.4 ST东盛(600771)

　　年度跌幅为-85.01%，年度振幅为165.30%，最新价为3.03元

　　中药现代化：公司已经形成从研发到植物提取物生产，再到制剂生产、销售的完整产业链，拥有几个准重量级品种：维奥欣、四季三黄软胶囊、珍菊降压片、蜂王浆冻干粉胶囊等。这些产品具有研发投入相对较少、利润率较高的共同特点。公司计划形成“现代中药为主体，传统中药做精品，麻精药品做高端”的三大支柱产业群。2007年2月，国家食品药品监督管理局公布了首批10家定点生产“城市社区、农村基本用药”的企业，公司子公司入选其中。

　　国家麻醉药生产基地：公司控股52.90%的青海制药集团是我国的“国家麻醉药生产基地”，其主力品种由于占据了产业链高端，均具有较强竞争力。截至2007年底该公司总资产21788万元、净资产17581万元，2007年度实现营业收入3435万元，净利润2597万元。

　　重要子公司：公司间接控股45.16%的青海制药厂，经营范围主要为粉针剂、大(小)容量注射剂、片剂、硬胶囊剂、口服溶液剂、酊剂、糖浆剂、原料药的制造和销售。截至2007年12月31日该公司总资产19660万元、净资产15242万元，2007年度实现营业收入17913万元，净利润4267万元。青海制药厂2008年1—6月实现净利润1825万元，为公司贡献投资收益824万元，占上市公司净利润的155.18%。

　　中华老字号：公司子公司—山西广誉远国药有限公司是中国历史悠久的知名医药生产企业，2007年被国家商务部首批确定为“中华老字号”企业，主导产品“龟龄集”和”定坤丹”是中医名药，现为“国家保密品种”、“国家基本用药目录”、“国家中药保护品种”，在流动资金充足到位情况下，预计2009年广誉远销售收入可望达到3亿元左右。广誉远三年的发展目标，即成为山西省内中药企业品牌第一、规模第一、销售第一、潜力第一的现代化大型中药生产企业。

　　No.5 ST宏盛(600817)

　　年度跌幅为-84.84%，年度振幅为166.25%，最新价为2.12元

　　2008年三季报披露，可供出售金融资产截至报告期比年初减少70.62%，主要原因为持有其他上市公司流通股票出售而减少。营业收入本报告期比上年同期减少99.42%，主要原因为主营业务收入减少较大所致。投资收益比上年同期减少72.82%，主要原因为本报告期内出售公司持有的上市流通股票比去年同期减少所致。净利润比上年同期减少1,261.75%，主要原因为本报告期内主营业务急剧下降，亏损严重所致。

　　产业布局：公司在产业上构建了集成电路、信息家电、电脑设备三大事业部的业务框架，并与产业链上游企业加强合作，根据国内外晶元厂提供的要求，封装测试成IC，为公司进一步深入集成电路产业奠定技术和市场基础。

　　行业地位：公司是一家专业从事光电产品和集成电路产品设计、制造及销售的高科技企业，生产的光电产品和信息家电系列产品处于国内领先水平，其中LHNT光盘驱动器的项目被认定为上海市高新技术成果转化项目。

　　数字电视：公司下属子公司控股55%的安丰电子(上海)有限公司注册资本为800万美元，经营范围为保税区内生产加工DVD影碟机CD-R、CD-RW、数字电视机及周边产品等。

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