NO.1潍柴动力(000338)

　　三季度每股经营现金流4.46元，经营活动产生的现金流量净额为23.20 亿元

　　行业龙头：公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套。

　　战略目标：发行A股吸收合并湘火炬完成后，公司将利用现有的平台，以重型卡车零部件业务为核心进行整合，发挥优质资源间的协同效应，对非核心资产将根据公司情况及未来发展规划予以剥离，进一步精干主业，推动因重组而并入的整车业务成长，提高公司的核心竞争力。　　

　　强大的科研开发能力：公司在开发新柴油机以及改善现有柴油机方面成果较多。公司已成功将WD615及WD618系列柴油机提高到欧II标准，并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域。

　　海通证券:

　　给予“买入”评级。展望2009年，出于对宏观经济不确定性和国外需求放缓的担忧，我们假设重卡行业销售出现18%的下滑，调低公司2009年EPS至2.05元。目前股价对应2008、2009年PE分别为7.14和9.56倍，我们认为目前股价已经反映了2009年销量下滑的预期，给予公司“买入”的评级，目标价为24.10元。

　　国信证券:

　　预计4Q08、1Q09重卡将面临行业性的亏损。鉴于重卡股反弹较高幅度，我们建议投资者短期减仓，因为投资者可能对“即将到来的行业性亏损”预期不足。继续维持重卡行业及相关重点公司-潍柴动力、中国重汽“中性”评级。

　　我们下调公司盈利预测，将2008-2010年盈利预测分别下调至4.23元(下调幅度2%)、2.75元(下调幅度18%)、4.23元(首次给出)。并强调，未来盈利预测依然有一定下调空间。

　　目前股价下，2008-2010年公司动态PE分别为7.8x、12x、7.8x。我们预计，重卡行业最差时候发生在2009年1-4月，之后开始复苏，在重卡行业运行到“最差时候”，我们将上调行业及重点公司评级。

　　NO.2新安股份(600596)

　　三季度每股经营现金流5.58元，经营活动产生的现金流量净额为16.01 亿元

　　化工原料生产龙头企业:草甘膦原粉产量是世界第二、亚洲第一，草甘磷是灭生性除草剂，广泛用于果园、橡胶园、桑园等经济林作地、农作物的除草，防治杂草，2007年12月公司公告，草甘膦原药价格由07年年初的约3万元／吨上涨至目前的每吨5万元以上，公司草甘膦原粉目前生产能力为7万吨/年，其中约70%出口。2007年公司实际产量约50000多吨。2008年中报披露，江南新厂区草甘膦二期2.5万吨/年项目二月底完工，并于三月份投入试生产，产销量均有增加。

　　产品深加工受益：公司高温混炼胶将于2006年内投产，正在研发的室温胶(建筑密封胶)也可能提前投产，目前具备2万吨/年的高温硅橡胶产能。混炼胶价格与DMC价格相近，但1吨生胶可生产1.5吨混炼胶，销售收入保守估计可提高1.5倍，因而有机硅产品附加值得以提升。

　　中投证券：

　　草甘膦唱罢，有机硅登场。2009年新安依然可以实现2.97元/股的稳定高额收益，给予“推荐”评级。鉴于明年将有产能大量释放，我们预测2009年新安股份的有机硅整体业务销售收入能达到30亿元左右,仍能拥有35%的毛利空间；草甘膦整体业务销售收入能达到22亿元左右，仍能拥有20%左右的毛利空间。目前公司现金流比较充裕，并且被批准为高新企业，总部税率将执行15%。综合以上因素，预测新安股份2008-2010年每股盈利分别为5.68元、2.97元和4.15元。虽然全球经济2009年会继续下滑，但考虑到有机硅下游硅橡胶等在国内仍具有巨大的发展潜力，并且将会得益于国内的内需拉动政策，公司仍有稳定的高额收益，我们依然给予“推荐”评级，未来6-12月的目标价格为37.50元-43.50元。

　　NO.3大商股份(600694)

　　三季度每股经营现金流5.29元，经营活动产生的现金流量净额为15.54 亿元

　　跨区域龙头：目前公司已基本建成“东北店网”，正全力建设“华北店网”，并寻机进入中西部开店设点。公司已经在5省30余市(县)拥有百余家店铺，总建筑面积200余万平方米；公司总资产90多亿元，经营商品品种超过十万种；2006年度销售额位于全国百货零售业上市公司第一。公司零售业务拥有百货、超市和电器三大业态，而作为主力业态的百货又有新玛特、麦凯乐、千盛、现代综合百货四种细分业态。麦凯乐集合了国际知名品牌，是高档连锁百货店；千盛是新推出的时尚、年轻商品业态。

　　自有店铺：公司自有店铺建筑面积超过120万平方米，租赁店铺建筑面积超过80万平方米。公司对所属经营场所、经营设备和配套设施享有完整所有权，并行使相应占有、使用、收益、处分权利。虽然公司尚有部分资产的产权证明未过户办理完毕，但公司对其拥有绝对的所有权和控制权。公司目前正在抓紧办理这些资产的权属问题，以保证公司资产的完整和统一。

　　联销模式销售：公司目前大部分百货商品采用联销模式销售，商品所有权在出售前归供货商所有，不存在商品积压、滞销情况。只有不适合采取联销模式或属于专营产品的知名品牌黄金珠宝、化妆品、名表、大家电、烟、酒等采取自营方式经营。

　　联合证券：

　　我们调低大商股份2008-2009年业绩至0.90元、1.05元。下调业绩预期的主要原因在于公司会计政策变更对业绩的负面影响超出我们前期预期，而下属主要门店受经济增速放缓影响打击较大，盈利也难以达到预期目标。但同时我们也需要提醒投资者注意的是公司控股股东的产权制度改革已在有效推进，考虑公司资产实际价值折价幅度偏高和业绩弹性空间显著，我们继续维持对其“增持“评级，并建议风险偏好型的投资者对其重点关注。

　　东方证券:

　　资本性损益未影响公司业绩，未来仍存在诸多隐患。我们维持原来08、09、10年公司将会实现净利润3.11亿元和4.01亿元和5.03亿元的盈利预测，EPS分别为1.07元、1.37元和1.71元，P/E为别16倍和13倍和10倍。

　　NO.4东方电气(600875)

　　三季度每股经营现金流5.33元，经营活动产生的现金流量净额为43.57 亿元

　　核电优势；据估算，到2020年，我国核电建设总投资将达到约6500亿元，其中设备投资约3250亿元。公司已成为国内唯一成功制造1000MW核电主要设备的企业，率先成为国内百万千瓦级核岛、常规岛等核电设备的主供货商，稳居目前国内核电制造企业的领先地位。公司在2.5代核电产品上的市场占有率远高于竞争对手,市场份额达到70%，预计至2020年核电市场需求还是以2.5代为主，公司将积极参与三代核电的技术转让和研发，以保持核电产业的优势。

　　企业实力：公司是国内研究、开发及制造水力、火力发电设备的重要基地和最大的水力发电设备制造厂商，先后为葛洲坝、三峡等大型工程生产水轮发电机组，目前国内市场占有率为水电35%、火电1/3左右。目前公司产品结构中水电和火电的收入比例大致为40%对60%，公司未来数年大型水电机组的市场需求可能超过100台，业务极具发展潜力。2007年公司发电设备产量达到3145.75万千瓦，创历史新高，并连续四年位居世界第一。

　　国信证券：

　　地震损失未出意料，中长期价值依然显著。公司对此次地震损失的数额确认完全在其之前预估的16亿元之内，因此对我们之前2008年的盈利预测基本没有影响。我们认为公司尽管在2008年遭受了重大损失，但战略价值和中长期投资价值仍然显著。原材料价格的下降和风电、核电等新业务的快速增长将推动公司2009年业绩显著回升。

　　我们维持之前的2008年、2009年EPS分别为0.04元和2.12元的盈利预测不变，维持公司40元的目标价不变，维持公司“推荐”建议不变。

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