No.1 东北制药(000597)

　　前三季净利润同比大增787.16%，年报业绩预增700%

　　2008年10月17日公告，预计2008年净利润与上年同期相比增长600%—700%之间。预计公司基本每股净收益较上年同期增长600%—700%之间。主要由于报告期内，公司科学组织生产和经营，销售收入稳步增长，通过对产品盈利水平进行分析，加大市场开发力度，效益同比大幅度增长。(上年同期净利润4699万元，基本每股净收益0.156元)

　　规模优势：公司目前是国内最大的原料药生产企业之一，是以化学原料药为主的大型综合性制药企业。2006年，公司的“东药”品牌，价值约26亿元，在我国主要原料药出口排名中，公司生产的维生素B1和氯霉素的出口规模位居首位。

　　抗艾滋病概念：公司是目前国内主要艾滋病药物生产商，能够生产绝大多数鸡尾酒疗法所需的抗逆转录病毒的药物，如齐多夫定、司多夫定、拉米夫定、去羟肌苷等，占国内市场的50%以上，具有较大经济效益和社会价值。

　　东北证券：

　　东北制药是我国最早的制药企业之一，有着光辉的历史传统，这种历史传统对于制药企业来说既是财富也是负担。上市以后，公司并没有表现出良好的业绩，但是随着2007年维生素C资产注入上市公司后，公司的独立性增强，2008年原料药牛市和公司的搬迁给公司带来摆脱历史包袱的机会。

　　预计2008年-2009年每股收益为1.10元、1.15元和1.29元，同比增长600%、4%和12%。

　　公司2009年的市盈率只有8.5倍，2010年为7.6倍，在医药类上市公司中都处于较低的水平，但是公司主要产品维生素C的价格走势和公司搬迁对公司业绩的影响都具有很大的不确定性，因此给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　中信建投：

　　维生素C价格上涨是业绩增长的主要动力。由于目前公司的利润大部分来自维生素C产品，该产品的价格高低走势直接决定公司的业绩，目前维生素C的价格较2008年6月180元/公斤的价格有所回落，随着奥运会的结束以及上海迪塞诺明年初的达产，维生素C的价格不容乐观，我们建议投资者注意投资风险。

　　No.2 川投能源(600674)

　　前三季净利润同比大增405.48%，年报业绩预增690%

　　2008年10月16日公告，预计公司2008年度净利润同比增长580%—690%，扣除非经常性损益的净利润同比增长530%—630%。上年同期净利润为6106.6万元、每股收益0.15元(未按新股本调整)。主要原因一方面为新增合并报表单位田湾河公司新增加利润所致；另一方面是公司已完成新光硅业公司股权的收购工作，公司将按权益法核算所持有股份应享有的投资收益。

　　多晶硅项目：2008年1月收购新光硅业38.9%股权。新光硅业承建的1260吨/年多晶硅项目是目前中国最大的多晶硅生产项目(多晶硅是太阳能电池的核心原料，目前多晶硅产品下游行业所生产的产品以出口为主)。项目概算总投资约12.9亿元，并于2007年2月底投料试车成功。2008年1-9月新光硅业实现净利润65795.25万元，公司按权益法核算其投资收益为25594.35万元。

　　电力产业：公司累计投资3.79亿元于国电大渡河公司，占其10%股份。公司于2008年4月收到了国电大渡河2007年度分红款3890万元，比上年同期的3393万元增加497万元。。持有四川天彭电力公司95%股份，该公司2008年中期实现净利润-861.73万元；持有四川嘉阳电力公司95%股份，该公司2008年中期实现净利润521万元。

　　长城证券:

　　高成长水电蓝筹横空出世。由于公司盈利由不可持续的多晶硅暴利，转换为可持续的水电稳健收益，且不乏高成长，目前股价低估，上调评级为推荐！

　　No.3 西飞国际(000768)

　　前三季净利润同比大增253.52%，年报业绩预增350%

　　2008年10月23日公告，预计公司2008年度净利润同比增长300%-350%之间。上年同期业绩：净利润9171万元；每股收益0.1464元(按现股本计算每股收益为0.0814)。业绩变动原因：公司非公开发行股票后业务结构由飞机零部件生产转变为飞机整机生产，公司业务范围扩大，使业务收入增加。

　　资产重组预期：中国航空工业第一集团公司与中国航空工业第二集团公司重组整合为中国航空工业集团公司，于2008年11月6日正式设立。西飞集团公司的控股股东由中国航空工业第一集团公司变更为中国航空工业集团公司。中航集团正在整合旗下的运输机资源，争取运输机公司尽快挂牌成立。其中，西安飞机工业集团、沈阳飞机工业集团和成都飞机工业集团的民机资产等都将注入运输机公司，但还要根据航空工业现状和企业运营情况综合分析后才能决定如何实施。

　　产品范围：国产飞机零部件方面：新舟60飞机零部件、军机零部件、ARJ21飞机零件以及主体部件、特殊型号军机零部件；国际转包飞机零部件方面：公司原有国际转包产品、A350飞机机身15段上部等拟投资的国际转包产品、波音737登机门等一航成飞民机公司国际转包产品、波音737上舱面等一航沈飞民机公司国际转包产品；飞机整机：新舟60民用飞机、飞豹系列等军用飞机。

　　招商证券：

　　雏凤初展翅，希望在前方。目前公司PB为1.5，是在航天军工上市公司内最低的。我们预计西飞国际2008-2010年的每股收益分别为0.34元、0.41元、0.56元。考虑公司在大飞机制造上的潜力和未来资产注入的可能性。若2010年给予25倍PE，未来6个月，公司目标价为13-14元。上调短期投资评级，给予“审慎推荐-A”的投资评级。

　　中信建投：

　　新舟60交付落后于计划。预计公司2008-2010年分别实现收入92.62元、98.83元和124.29亿元；分别实现净利润3.96元、4.61元和6.75亿元；每股收益0.35元、0.41元和0.60元。合理股价为11.00元，维持增持评级。

　　国泰君安：

　　整体上市业绩已不可同日而语，处理完理财纠纷更是锦上添花。在综合考虑飞机制造行业以及企业的实际情况和未来发展前景后，维持对西飞国际“谨慎增持”的投资评级不变，目标价12元，对应约35倍PE。

　　No.4 天邦股份(002124)

　　前三季净利润同比大增268.93%，年报业绩预增300%

　　2008年三季报披露，公司预计2008年度归属于母公司所有者净利润比上年增长270%-300%，2007年度归属于母公司所有者净利润2223.83万股，归属于母公司所有着净利润大幅增长主要系余姚本部土地、厂房政策性搬迁收益所致。

　　主营饲料行业：公司是国内规模最大膨化水产饲料企业之一，产品适用于5大类40多种水产养殖动物共150多个品种，主导产品中华鳖饲料、名特优淡水鱼和海水鱼饲料市场占有率均为全国前列；采用世界先进膨化技术加工工艺和营养全面绿色配方技术，在国内居于优势地位。研制开发“天邦”牌绿色环保型挤压膨化系列水产饲料，被认定为行业第一家“A级绿色食品生产资料”生产企业，为业内唯一。

　　上海证券：

　　不利增多，谨慎为上。公司的未来业绩增长点首推越南天邦，但鉴于全球金融海啸的冲击，需求的恢复肯定需费时较长时间，因此其2009年的产销量若达40%产能已属乐观。以近期的市场条件测算，公司2008-2010年的总营业收入将依次增长116.38%、143.69%、44.27%；归属于母公司所有者的净利润依次增长302.61%、-12.75%和27.24%，料每股收益依次达0.65元、0.57元和0.73元。

　　公司的未来规模膨胀趋势明朗，但利润的增长将极其滞后。据此测算的动态PE为12倍、13倍和11倍，中短线扣除非经常性损益因素的估值并未低估，但未来长线也可能被低估。

　　鉴于当前市况不佳，以及上述基本面的种种潜在不利，我们在此下调对该股的投资评级至“大市同步”，建议暂时观望或适度减持。

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