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　　翻看恒瑞医药财务数据，不难发现，恒瑞医药的盈利能力在逐年提升，2000年公司销售净利率仅为13.47%，但是到了2007年这一数据已猛升至21%，李敬雷认为这主要是随着研发投入效果的显现，其产品垄断性不断提高，公司毛利率在提高的同时也提升其盈利能力。数据显示，恒瑞医药的整体毛利率由2000年的53.23%上升到2007年的83.54%。

　　同样在行业中具有垄断地位的还有张裕A(000869)，公司拥有我国乃至亚洲最大的葡萄酒生产基地，拥有上百年红酒生产历史。此外，公司经营战略明显领先于竞争对手，近年来其“高端战略”的实施打开了产品销售的上行空间。数据显示，张裕A十年来的销售毛利率一直保持稳步增长，十年的平均值为60%，在行业中遥遥领先，2007年的销售毛利率更是达到69.7%。

　　当然，正如费雪所言：选股重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率。比如，凭借独特的经营模式取胜的苏宁电器(002024)，近几年其毛利率一直很高，上市4年来，年销售毛利率平均值达到14%。 但是已经有不少的业内人士开始质疑苏宁电器目前的盈利模式。有分析人士指出，苏宁电器正在面临的一个主要问题是毛利率下降，即同样的开店投入并不能获得在北京、上海等中心城市时的相应利润。这表明，苏宁电器单纯依靠多开店扩大利润规模的模式已碰到瓶颈。

　　可见，检视公司利润的第一步是探讨它的毛利率，也就是说，算出每一元的营业额含有多少营业利润。寻找景气度上升的行业，在该行业中挖掘毛利率最高的公司进行投资。只有瞻前顾后，才能瞄准毛利率会稳步上升的个股，才能发现一些如今虽是“丑小鸭”但终将会成为“天鹅”的赚钱股。

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