受益多晶硅的概念股(2)

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　　预计2008、2009年每股收益分别为1.80元和2.68元。

　　总市值：

　　目标价：36元(2008年)

　　002025 航天电器

　　审慎推荐··招商证券

　　由于特定市场需求波动，航天电器2005年经历了爆发增长的一年，而在2007年又经历了困难的一年。

　　公司现有业务为三大块，即母公司高端连接器与继电器、微特电机和民品(上海苏州基地)。母公司的高端连接器与继电器业务具有明显的周期性，2005年是前一次高点，2007年很可能是周期的低点，从2007年四季度以来能看到较为明显的回升。

　　微特电机毛利率提高，带动整体毛利率回升：去年6月份开始合并报表的贵州航天林泉电机公司，由于过渡期的流动资产安排的特殊原因，2007年毛利率只有29.47%，不但大幅低于公司连接器和继电器的毛利率，也大幅度低于其本该具有的毛利率水平。

　　公司的民品在2008年以前进展较慢，2008年开始进入收获阶段，苏州基地将成为2008年业绩大增长的来源。

　　预计公司在2008年的销售收入4.78亿元，同比增长42%。预计在2008~2010年每股收益分别为0.35元、0.45元和0.57 元，净利润增长分别为30%、30%和27%。

　　总市值：

　　目标价：13.5元(6个月)

　　600674 川投能源

　　买入··中信建投

　　天彭电力凤鸣桥梯级水电站水库及三级电站(总装机2.88万千瓦)全部处于重灾区之内，断电、断水、断气，交通完全受阻，公司受灾严重。原估计天彭电力2008年实现800多万元利润，现在我们认为2008年不考虑天彭电力的利润。

　　2001~2003年，世界太阳能级多晶硅原材料的销售价格大致在25美元/公斤的水平，2004年以后价格不断上涨，2005年世界市场超过50美元/公斤，2006年超过100 美元/公斤，而且继续保持上涨趋势。目前达到350美元/公斤以上。

　　新光硅业承建的1260吨/年多晶硅项目是原国家发改委以文件唯一批准建设的高技术示范性产业化项目，是目前国家正式批准立项建设的中国最大的多晶硅生产项目。项目概算总投资约 12.9亿元人民币，并于2007年2月26日投料试车成功。假设多晶硅每吨销售价格200万元，新光硅业2008年多晶硅销量800吨，2009 年多晶硅销量1000吨，2010年多晶硅销量1000吨，净利润每吨100万元。

　　预计2008、2009、2010年每股收益分别为0.59元、0.76元和0.89元。

　　总市值：

　　目标价：44元(6个月)

　　000012 南玻A

　　增持··凯基证券

　　目前公司在光伏产业朝上下游一体化方向发展，预计2009年底公司光伏组件产能将达150MW，预计达产后对营业收入贡献约30亿元。

　　基于公司上下游一体化的整合状况，对价格风险的抵制能力较强，也通过比较目前上下游一体化企业的财务资料，以过去的营运绩效，我们认为2010年太阳能业务将维持12%的利润率，对每股收益贡献约0.3元。

　　短线来看，鉴于近期国际油价飞涨，且有继续创新高的可能性，太阳能作为新能源有良好的发展前景。

　　目前太阳能类股2008年估值在50倍左右，鉴于公司要等2010年才能释放相关业绩，因此给予一定折价。给予公司2008年每股收益45倍的市盈率。

　　长期来看，鉴于公司将不仅仅只是玻璃企业，而是逐渐发展成玻璃和太阳能业务并举的企业，因此我们给予公司一定溢价，即在2009年每股收益25倍的估值。

　　预计2008~2010年每股收益分别为0.60 元、0.89 元和1.32 元，年复合增长率为48%。