金健米业受益行业景气高涨(2)

　　多项目引领业绩高增长

　　金健米业是我国粮食系统的第一家上市公司，是首批农业产业化国家重点龙头企业，国家水稻工程优质米示范基地。从公司目前的主营业务构成来看，粮油食品加工、药业、房地产业分别占到了公司主营业务收入的61.05%、12.73%、13.76%。

　　1、粮油食品加工前景看好

　　公司在常德德山工业园区投资2亿多元建设了集精米制造中心、高科技健康食品中心和科研开发中心于一体的现代化金健粮食工业城，年产销优质大米10万吨。公司还在黑龙江、四川等地，选择有原料优势和生产加工优势的粮食企业进行合作经营，实行供、产、销属地化，形成了长江以南以湖南为中心，东北以黑龙江为中心，西南、西北以四川为中心的区域化经营格局，使优质大米加工达到了年产30万吨的生产能力。

　　公司的面条产业在省内市场占有率较高，具有较强的成本转移能力。而方便米粉作为拥有自主知识产权的技术已实现了规模化生产，产品出口欧盟。另外公司投资5600多万元建成了国内目前规模最大的米糠油生产线，所产米糠油具有降血脂、降血压等多种保健功能，填补了国内空白。2007年公司粮油食品加工实现主营业务收入62246万元、营业利润5215万元。

　　2、药业盈利能力强

　　公司药业主要是其控股湖南临澧和德山两个药厂。这两个药厂全部通过了国家GMP认证，产品生产关键设备与检测设备均从国外引进，产品包括一个国家I类新药、三个国家II类新药在内的35个输液剂品种。目前，公司PP瓶大输液的年生产能力达到5000万瓶，非PVC软袋输液达到1500万袋，处于全国领先水平。据悉，药业三期工程包括新建生产车间和仓库各一座，总建筑面积18646平方米，年生产250ML和100ML各种塑瓶输液12000万瓶。三期技改完成后，整个药业有7条生产线，年大输液生产能力为1.8亿瓶(袋)，将成为全国软塑大输液单产规模最大的生产基地。2007年公司药业实现主营业务收入12976万元、营业利润4991万元。

　　3、房地产业成为新增长点

　　公司以“晓岛”土地使用权增资湖南金恒房地产公司。该土地位于常德市城区柳叶路和朗州路交汇处，使用权评估价8489万元。同时公司还决定参与城区的紫菱花园、市面粉厂等六宗土地使用权的竞买，以此来加快公司房地产业的发展。金恒房地产将名下紫菱花园土地进行合作开发、处置盘活。该宗地块摘牌面积412.6亩，商住用地，使用年限40年。容积率1.2，建设密度20%，绿化率40%，是市区内最大宗地，价值在2亿元以上。2007年公司房地产业实现主营业务收入13936万元、营业利润2880万元。

　　估值与投资建议

　　1、盈利预测。受益于主业盈利能力的不断增加，公司2007年完成主营业务收入10.2亿元，同比增长23%，实现净利润1250万元，同比增长61%。预计公司未来几年复合增长率有望保持在50%以上，估计公司2008-2010年EPS分别为0.055、0.10、0.23元。

　　2、估值分析。尽管公司目前的市盈率水平不低，但考虑到公司业绩的快速增长以及公司在粮油食品加工业的龙头地位，给予“谨慎推荐”评级。

　　风险：国际大米价格的大幅波动等。