上游股票列阵：煤炭股行情看涨(2)

　　8、农产品(流通A股指数权重:1.72%)

　　国内玉米价格节前效应明显，市场交易清淡，现货价格稳中有升，预计随着春耕开始和温度升高，加上节后玉米产区的售粮开始，前期较高的价格水分有回落的压力。但因为，一农民惜售心理较浓，供应压力后延，二养殖业继续向好，需求增加，加上外盘玉米将继续维持强势，长期玉米牛市的根基没有改变。

　　近期小麦市场价格继续保持平稳状态，雪灾对其影响不大，2008年国内小麦市场将仍是国家宏观调控的汇总点，加上国内小麦库存充足，预计近期小麦价格仍以平稳为主。

　　近期国内大豆价格稳步上升，2月14日为4306元/吨，环比上升2.37%。预计由于，一国产大豆紧缺，农民惜售情绪较浓，主产区油厂面临停产；二都有价格高温运行对大豆价格的支撑；三全球大豆供应紧张。我国市场大豆价格在南美大豆上市前将保持高位震荡运行。

　　节日前后，受国家宏观调控及雪灾影响，国内稻米市场需求表现为旺季不旺，行情总体平稳。目前虽然国内稻谷供给略大于需求，还存在结构性的不平衡，在目前国际市场粮价居高不下和粮食能源化趋势不断加强的背景下，国内稻谷供给问题日益紧迫。但预计农产品价格仍为国家宏观调控的重点，因此后市行情取决于两方因素的力量对比。

　　预计08年农产品依旧涨价，而上市公司主要是深加工企业，这对他们意味着成本上升，因此我们的选股思路是能抵御通胀，也就是收入与农产品价格正相关，而且成本结构有利，成本上升速度慢于收入增长。因此我们推荐北大荒、中牧股份、好当家。

　　综上所述，我们认为

　　化工板块现阶段对化工股的投资需谨慎。唯有化肥涨价预期较明确，最看好磷肥，钾肥次之，最后是氮肥，推荐云天化和盐湖钾肥。

　　我们推荐化纤行业的发展方向和竟争优势向上游原料转移(规避高油价成本风险向煤化工领域延伸，推荐云维股份和山西三维)及向产品差别化转移(推荐山东海龙和华锋氨纶)。

　　有色金属近期涨声一片，建议关注金瑞科技、云海金属、金岭矿业、ST方大。

　　钢铁行业，基于成本上升的压力，我们认为国内钢铁企业也完全有能力将增加的成本转移，预计宝钢即将公布的二季度价格涨幅在500元/吨以上，08年行业吨钢利润将维持甚至略高于去年水平，继续维持行业“增持”评级。

　　水泥行业推荐组合为：(1)“全国经营组合”：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥；(2)“区域龙头组合”：天山股份、赛马实业、青松建化、祁连山相对更具有投资价值。

　　农业主要推荐能抵御通胀，也就是收入与农产品价格正相关，而且成本结构有利，成本上升速度慢于收入增长的公司，为北大荒、中牧股份、好当家。

　　重点公司

　　北大荒(600598)：抵御通胀

　　抵御通胀是目前通胀背景下的热门主题之一，北大荒的收入与粮价挂钩，利润的弹性更大。北大荒在股改中作出高分红承诺，06年年报分红率高达85%，派息时的股息率达到3.1%。这些要素使得北大荒具备了抵御通胀的特性。

　　冀东水泥(000401)：北方霸主

　　公司前期公告，唐山市人民政府已原则同意中材集团或其所属的上市公司采用直接增资的方式对冀东水泥集团实现控股。该事项实施后，冀东水泥的实际控制人将由唐山市人民政府国有资产监督管理委员会变更为中国中材集团公司。

　　截止目前，公司已投产的熟料产能为1425万吨/年，水泥产能为2,340万吨/年。根据公司公告，中材集团在控股冀东水泥集团的同时，将用三年时间，投入资金不少于130亿元，使其年生产能力达到1.3亿吨、年销售收入达到300亿元人民币，将冀东水泥集团打造成国内最大、世界前五名的水泥企业集团。中材集团的入主将解决冀东水泥进一步扩张的资金问题，为冀东水泥在短期内迅速做大做强提供了契机。

　　山东海龙(000677)：粘胶龙头

　　公司是我国粘胶行业的龙头企业。由于市场需求强劲，07年初以来粘胶价格一直在上升。公司公告，虽然收入同比增长35%-40%，07年净利润应同比增长200%以上。公司拥有国内领先的多项差别化短纤技术，其中阻燃短纤和抗菌短纤等产品已经可以批量投入生产。公司未来的战略是向差异化和功能化的高端粘胶短纤产品发展，力争打造差异化核心竞争优势。产能扩张计划。公司产业链配套完善，上游原材料棉浆粕完全可以自给。公司目前粘胶短纤及棉浆粕产能分别达到1.2万吨与13万吨，均在国内排名第一。公司还计划投资新疆8万吨/年粘胶短纤和10万吨/年棉浆粕配套产能，保证了公司未来主营业务收入持续增长。

　　云海金属(002182)：镁合金老大

　　公司主要从事镁合金、金属锶、铝合金及中间合金等产品的研发、生产和销售，近三年来公司镁合金产销量均居中国第一位。2005年、2006年主营业务收入和净利润呈快速增长态势，营业收入的增长主要是由于镁合金产品市场的快速发展、公司生产规模的扩大和销售市场占有率的提高。由于汽车和电子行业对产品轻量化的迫切需求，镁合金的应用得到了长足发展。未来镁合金的需求呈持续增加的趋势。未来随着苏州云海的3万吨镁合金新建项目达产以及募投项目的建成投产，公司镁合金产能将大幅增长。

　　云天化600096)：四轮驱动

　　云天化(经过十年发展，公司主营业务已实现从单一化肥业务向化肥、玻纤新材料、有机化工和商贸服务“四轮驱动”新格局的转变。未来公司将着力发展煤基化肥，并以煤气化技术为平台适时进入煤化工其他领域。经过近两年的快速扩张，CPIC玻纤产能增长迅速。今年底玻纤产能可达30万吨/年，明年中期将达到38万吨/年，预计今年公司玻纤产量将达到23-24万吨。在产能迅速增长的同时，公司产品质量和结构得到较大改善，中高端产品电子级细纱和工程塑料用短切纱比重逐步得到提升。公司已基本上掌握了2万吨级聚甲醛的核心技术和现场实验数据。预计09年公司聚甲醛总产能将达到9万吨，成为国内最大的聚甲醛生产企业。