蓝筹股腰斩之后：山脚的平安与山腰的中石油

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　　本报记者　王小明　

　　中国A股的下挫之势似也是前景未明。

　　至1月28日收盘，两只昔日曾承载众多散户希望的优秀蓝筹——中国石油(0857.HK，601857.SH)与中国平安(2318.HK，601318.SH)，股价均被腰斩。

　　汹涌跌势之下，如今清淡羸弱的盘面凸显入市者信心的溃散，昔日牛市光环下中国A股可独善其身的传说已不再被提起。

　　放眼当下可资参照的H股行情，高岗上冲下的中国A股，或许可找到自身的位置。

　　三大市场间的恐慌传导链

　　“从来没想到封闭的A股竟也与全球市场如此接近。”1月29日，深圳某券商营业部负责人老刘感叹，“现在每天早上都要看看美股，心里才有底”。

　　观美股盘定当日对策，这是多少年来香港股民笃定的投资信条。然而，在资本项下尚未开放的A股，将前日欧美市场走向列入当日盘面参考似乎有些不可思议。

　　愈演愈烈的次按危机造就这样的事实。在过去的十多个交易日中，资本自由进出的香港股市仿佛成为一个放大器。前晚欧美股市风吹草动都在当日港股的盘前议价中充分显现，之后的交易时段更成为人心聚散的延伸。或恐慌、或释然，A股的情绪也在随后的盘中交投时被充分蔓延。

　　究其原因，港股大抵可分为三类，其定价机制分别来自三个不同市场。主战场分属欧美、内地与本港的上市公司，其股价表现基本都受其主战场的股价变化带动。以汇丰控股(0005.HK，HSBA.L，HBC.NYSE)与中国人寿(2318.HK，602318.SH)和中国石油为例，按记者对这两间公司最近数月在香港、纽约，乃至上海市场的股价起落分析，汇控在香港的表现往往与前日在纽交所的起落变化相当，而中国人寿与中国石油在纽交所的ADR变化，则与前日其在香港与上海市场的股价起落相关。

　　然而，香港交易所上空这两股来自不同方向的力道却并不平衡。

　　汇丰控股素有“大象”之称，是港股市场的定海神针。其在恒生指数中无人能敌的成分权重，一举一动都牵涉市场人气。

　　值得一提的是，往日与美股亦步亦趋的汇控股价已在近日绷紧的市场情绪中被放大。1月22日、23日，该股分别暴跌8.35%、暴涨11.22%，直接导致当日恒指的创纪录表现。而这恰恰是在前日其美国金融股起落后做出的“过激”表现。

　　汇控的重挫必然导致同一板块的金融类个股集体跳水，内地的“六行三保”自然无从幸免。而在那些同时兼顾沪港两地市场的内地机构投资者眼中，H股的异动依然引发起在A股的沽售冲动。

　　然而，这些“A+H”同步上市的金融、能源大鳄，恰恰是A股各股指中举足轻重的高权重成分股。

　　指数变化对市场气氛的感染是无可厚非的，近期权重股重压，引发A股于21日(-5.14%)、22日(-7.22%)、28日(-7.19%)三次集体恐慌跳水的悲惨现实最终浮出水面。

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