别人疯狂时你一定要冷静 金融地产依然值得坚守(2)

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　　另一种机会是趋势机会，是由于某个行业发展向好，虽然估值水平显得比较高，但是市场由于认同度趋于一致被看好，例如农业板块。

　　而随着创业板的即将开设，“创投概念”逐渐兴起。另外，航空板块、科技板块也属于趋势机会。“它们的可持续性或许比其他板块强一些。”袁季说。

　　李大霄：2008要保卫胜利果实

　　“我对近年来的投资策略思路是，如果说2005年是‘播种’，2006年是‘不拔青苗’，2007年是‘摘熟苹果’，那么今年的任务就是‘保卫胜利果实’了。”李大霄用生动的比喻来解释对A股的预期，“阶段性的牛市可能就在今年结束了。”相对于前两位发言者，李大霄的观点更显激进。

　　李大霄认为，造成阶段性牛市结束的原因是多方面的。一是解禁股的迅猛增长造成估值压力巨大；二是实行从紧的货币政策和利率水平实质性的提高抑制资产价格上涨；三是随着股指期货的降临，空方第一次有了自己的地位，市场自身调节机制将要建立和市场结构渐渐完善，促使估值水平趋于合理。

　　“现在正是卖股票的绝好时候，”李大霄说，现在市场已经处于高估值的状态，买入的效益远不及卖出。同时，境外市场的危机还没有完全化解，次级债危机的发酵远未到尽头，对A股有向下拖动作用。美国是中国第一大贸易国，如果美国经济不能迅速好转，中国对美出口下滑就不可避免，由于顺差所引起的流动性过剩就将缓解，资金推动型的上涨必将就此乏力。“境外市场是已连续上涨了5年的市场，已经显得太长了。”

　　李大霄还特别批驳了奥运会使得股指全面上涨的说法。“奥运会等同于一定上涨的理由并不充分，”李大霄说，“大家都想在奥运会时找买家，那么届时购买者的理由又是如何？”李大霄解释说，奥运会的建设是提前多年即已开始准备，反映在上市公司的业绩增加因素也已经体现或者部分体现，受益的也是局部而非全体。

　　对于依旧狂热的投资者，李大霄忠告，目前是第三代投资者推动的波澜壮阔的大牛市，已经运行了两年了，当所有人都对股票开始狂热的时候，也许牛市就走到了尽头。“第三代投资者应该有足够的自我保护意识，”李大霄说，“2008年要把这个摘下来的苹果吃到肚子里面去，藏在地窖里。”

　　阙鸾锋：上半年的机会主要在中小盘和题材股

　　“上半年防止股指暴涨，下半年防止股指暴跌。”这是阙鸾锋对今年股市调控思路的判断。他认为投资者目前要先“预热”，“等到别人疯狂的时候你一定要冷静。”

　　阙鸾锋表示，今年上半年的机会主要是中小盘和题材股。为了防止股指在奥运会前暴涨，所以大盘蓝筹的机会在下半年。“目前最有效的还是主题投资，”阙鸾锋说。他以最近火爆的农业板块为例，他认为，目前黄金和原油暴涨，会导致替代能源的个股暴涨。美国去年12月份新颁布了《新能源法》，要求在2020年之前新能源的使用要达到一定的比例，这就使得生物能源，特别是粮食价格高涨，引发了农业股的火爆。另外，科技股也值得关注，即将推出的3G和创业板对其是一个利好。

　　阙鸾锋认为，2008年A股市场的操作题材异常丰富。首先是股指期货，其次是创业板。阙鸾锋强调，创投概念是最有资格分享创业板暴利的板块，公司通过投资在先期就直接或者间接持有了那些可能在创业板上市的公司股权，一旦孵化成功，那么在创业板上市之后就将给参与投资的各方带来绝对的暴利。另外，阙鸾锋还提醒投资者，在未来港股直通车开通后，要注意两地之间的套利机会。　　

　　互动环节　　

　　主持人：有的朋友问A股和H股之间存在着这么大的价差，说明了什么？

　　李大霄：A股和H股差价的来由是什么？是因为A股现在还是一个严格数量供应造就出来的高股指。道理是这样的，比如说中石油A股流通股仅占其总股本的1.64%，流通H股的数目占总股本的11.53%，H股的流通股是A股流通股的7倍，所以A股的价格比H股高1到3倍。现在的价格不很合理，这是一个人工堆积起来的价格。

　　主持人：今年的农业板块是主流板块，最近农产品的价格上涨得比较快，但是国家也出台了一些限价的政策，请详细解答一下农业板块的投资机会？

　　张士伟：农业实际分为两块，一块是上游的，比如种植，这一块国家有通过一定的财政转移支付的手段来把这个利润补贴给农民，这一块是有机会的。但是在农业产业链条的下游，今年上半年所受到的压力非常大，因为上游的原材料和上游的农产品的涨价趋势很难改变。所以说，农业的链条应该分成两块，往上面的那一块蛮好，而往下游可能不是非常好的时机，只有等整个通胀的压力出现舒缓的情况下才值得关注。

　　主持人：万联证券对次级债危机有比较详细的研究，一个朋友想问目前国内的银行业会不会受次级债危机的波及比较大？

　　张士伟：关于次级债危机，首先，对中国经济的影响，其实美国经济在世界经济中的重要地位还是没有动摇，从中国出口的结构和贸易顺差来源来看，美国在中国出口中的地位在往下滑，欧洲一些国家在上升；其次是中国本身也做了相应的调整，所以次级债的问题我认为对整个中国经济的影响并不会特别明显。

　　见习记者　叶苗　本报记者　骆海涛