别人疯狂时你一定要冷静 金融地产依然值得坚守

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　　在在2008年举行的首场“南方财富大讲堂”中，4位分析人士对于今年的股市投资从各个角度进行解剖，并为投资者提出建议。万联证券首席策略分析师张士伟提醒投资者注意“金融窖藏”对资金供给的影响，广州证券研究所首席分析师袁季认为金融和地产板块依然是股市的主线，而东莞证券首席分析师李大霄将今年的投资任务重点落在“保卫胜利果实”上，广州运财行理财投资公司执行董事阙鸾锋则对今年上下半年可能出现的热点切换情况进行“庖丁解牛”。　　

　　张士伟：金融窖藏影响资金供应

　　所谓“金融窖藏”，据张士伟解释，简单而言就是在虚拟经济中循环的资金流量，数据显示，证券市场已经越来越成为金融窖藏流向的重要场所。“目前，虚拟经济实际上成了一个蓄水池。”张士伟表示，也就是说当社会资金很多的时候，社会实体资金会流到虚拟经济里面来，导致虚拟经济往上涨。但是，由于很难得到有关金融窖藏的明确趋势，那么，对今年资金面的判断是：从紧的货币政策并不一定会必然导致资金的紧张。

　　究竟在2008年应该秉承怎样的投资思路呢？张士伟认为，最关键的是要抓住通货膨胀大背景下的公司业绩增长。“只有高增长才能化解高风险。”张士伟介绍，目前通胀的压力很明显，但一些上游工业已经将压力逐渐转移出去，通过涨价获得了一个较高利润的涨幅，“在通胀背景下，08年上市公司可能会超过市场30%到35%总体增长的预期和普遍的判断。”

　　对于具体的行业，张士伟认为有两个领域能够得益于通胀，值得投资者重点关注。一是上游资源型行业，其典型代表是石油、煤炭行业。张士伟表示，我国通胀具有典型的成本推动特征，根据预测，2008年石油、煤炭、铁矿石的价格上涨幅度将会分别达到20%、15%、25%。这使得这部分行业具备了转嫁来自环保、税收等成本增加因素的能力。“他们是通胀的直接受益者。”

　　二是消费品行业，比如商业、零售、医药、汽车、数字电视等。在国家鼓励内需的背景下，社会消费品总额预计将进一步提速。对企业而言，消费上升引起价格上升，进而提高企业利润；其次，对于某些行业来说，随着销售额的攀升，即使不考虑成本转移，也能通过销售量的增加弥补单位毛利的下降，也即所谓的“薄利多销”，汽车行业是最为典型的受益行业。

　　另外，张士伟认为，08年还会穿插别的题材，央企及地方国企整合、军工企业资产证券化带来的投资机遇、新能源及替代能源，以及奥运等，都是主题投资应关注的范畴。

　　袁季：金融和地产依然值得坚守

　　“在2008年的股市，如果没有金融地产板块的走强，那么就带动不了大盘的整体走强。”袁季坦言，如果金融地产板块不能创新高，那么股指也不能创新高。金融地产股是这一轮牛市行情的主线，最早发动行情的就是金融，特别是以银行股为代表，然后是地产板块，到后来才呈现全面开花，各板块都有比较大的涨幅。“我们一再强调这两条主线，因为这两条线将会见证我们整个市场的发展方向，所以大家应该密切关注这些品种还会不会扩大它的调整。”

　　近期，金融地产板块较长时间处于调整，部分个股出现了阶段性新低。袁季提醒投资者坚定信心，“从价值投资角度看，金融和地产依旧值得投资者坚持。”

　　“不过，在整个2008年，我们要迅速调低自己的回报预期，”袁季也给憧憬新一轮火爆市场的听众“浇了一盆冷水”，“我们应该更多地强调风险控制、风险意识，千万不要调整来临的时候失去了风险意识。”袁季认为，上市公司的盈利增长幅度下降和宏观调控的压力越来越大等因素，会对股市造成负面影响。他预计，2008年上市公司整体的预期是30%到40%的业绩增长，而2009年可能只有20%。

　　此外，袁季认为，除了价值投资，2008年还存在两种机会，一是主题机会，即由重大事件影响带来的投资机会，“2008年最突出的主题当然就是奥运。”袁季说，但是，2008年是一个收割奥运主题的时机，现在谈布局是太迟了。“这是从谨慎的角度来讲的。我相信这个主题在今年仍然有机会。”他补充说，主题投资要把握其波段性，要求比较高。