太化股份：定向增发 业绩有望高增长

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　　浙商证券 陈泳潮

　　在指数连续上涨之后，今日沪指低开，随后大盘震荡调整，午后保险股发力，最终沪指仍然收出阳线。盘面上看，当前点位较高，风险逐步积累，后市可关注一些前期涨幅不大，业绩有望高增长的品种。600281太化股份就是这么一只个股，公司近期发布07年半年报显示，07年上半年利润同比增长136.45%，并且预计2007年1-9月的累计净利润同比增幅在50%以上。更值得关注的是，公司拟非公开发行股票不超过6000万股，募集资金将投入“5万吨/年已二酸项目”，新项目的建成预计可实现利税33456万元。同时公司还将募集资金投入到30万吨/粗苯加氢精制二期12万吨/年项目，项目建成后预计可实现利税12400万元。相对于目前约4.9亿的总股本，再加上增发的6000万股，一旦新项目投产，每股收益将大幅增加，目前股价仅为8块出头，相对于公司未来的成长性，股价低估，具有较高的投资价值。

　　新项目投产 利润大增

　　随着我国社会经济持续高速发展，近年来中国

能源、化工产品的需求也出现较高的增长速度，而化工产品需求的增加也带动了化工企业快速发展。从太化股份半年报可以看出，公司上半年发展迅速，主导产品PVC由8万吨/年扩产至15万吨/年，粗苯加氢项目也建成投产，使产品产量大增，导致上半年利润同比增长136.45%，预计今年1-9月份业绩同比仍将增长50%以上。随着前期募集资金项目的落实扩产，公司业绩处于爆发式增长之中。

　　定向增发 成长性看好

　　2007年度，公司拟非公开发行

股票不超过6000万股，由于增发后投产的是一些前景较好，盈利能力较强的项目，增发将给公司后续发展带来保障。公司募集资金将投入到“5万吨/年已二酸项目”，已二酸是重要的基础化工原料，大量用于生产尼龙66、聚氨酯等高分子材料及精细化工产品。目前国内已二酸生产已经远远不能满足市场需求，造成了产品大量进口，而公司具有该项目多年的生产经验，采用了先进的工艺和控制技术。项目建成后，预计将实现利税33456万元。同时，公司还将募集资金投入到30万吨/粗苯加氢精制二期12万吨/年项目，粗苯是炼焦生产过程中回收的副产品，通过加工精制之后，可获得许多用途，是国民经济发展必须的产品，作为高附加值的产品，项目建成后将有良好的经济效益，预计可实现利税12400万元。新建项目将大幅提高公司后续的盈利能力，而公司当前总股本为4.8991亿股，算上非公开发行的6000万股也才5.5亿左右，每股收益也将大幅提高，看好其未来成长性。

　　二级市场上，该股前期涨幅较小，目前仅8块出头，K线上看，目前股价走出底部，后市有望爆发，投资者可适当关注。

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