悦达投资(600805)：参股金融 价值重估

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　　广发证券 于嘉舒

　　两市股指继续强势上攻，金融股成为推动股指上涨的主要动力，兴业银行(601166)涨停，浦发银行(600000)、华夏银行(600016)均上涨5%以上，金融股的上涨带动参股金融品种走强，以公用科技(000685)为首的参股券商、以西水股份(600291)为首的参股银行、以美尔雅(600107)为首的参股期货概念股均强势涨停，从而带动其它同类个股大涨，投资者可重点关注悦达投资(600805)，该股具有实实在在的参股金融概念，且三大题材及业绩增长成为股价上涨的牢固基石，面临着全面重估的机会，目前股价才7.38元，建议投资者重点关注。

　　金融股权增值明显

　　悦达投资(600805)投资1000万元参股华泰保险股份有限公司，占其0.75%股权。据了解，华泰保险是我国第一家全国性股 份制财产保险公司，并是国内唯一一家自成立以来连续9年盈利和分红的保险公司，随着国际著名保险公司美国ACE的参股，华泰保险迎来了全球性的业务支持网络，而以华泰保险为主体的华泰资产管理公司及华泰人寿保险公司的相继开业，则表明华泰保险已迎来了加速发展的历史性机遇，有望给悦达投资带来良好的投资回报。同时，随着中国人寿、中国平安的成功上市，保险公司上市浪潮将逐渐出现，一旦华泰保险登陆A股市场，也将给公司带来广阔的股权增值空间。

　　此外，公司还投资1450万元参股盐城城市合作银行，而2006年无锡市商业银行、苏州市商业银行、盐城市商业银行等10家银行经清产核资折股后新设合并成立江苏银行，江苏银行采取新设合并的方式成立，总股本拟为80亿股。作为集省内10家城市商业银行合并重组设立的股份制银行，江苏银行股份有限公司得到政府的大力支持。随着宁波银行和南京银行上市及北京银行即将过会，江苏银行上市的可能性非常大，而巨资参股江苏银行的悦达投资无疑带来潜在的股权投资增值。

　　大股东注资添活力

　　悦达投资(600805)大股东股改时置换进的资产盐城国际妇女时装公司，是国际知名内衣品牌“黛安芬”在亚洲规模最大、业绩最佳的合作企业，公司也由此获得了优质资产。这有利于公司在纺织业上做大做强，公司持有江苏悦达纺织集团有限公司(以下简称"悦达纺织")90%股份，悦达纺织成立于2003年8月26日，注册资本：30,000万元人民币，截止2007年6月30日，悦达纺织总资产108,244万元，负债71,586万元，所有者权益36,658万元。同时，纺织产品便于借大股东参股的家乐幅进入终端销售渠道，容易获得超额利润。

　　除了注入盐城国际妇女时装公司外，大股东还将徐州通达、运通和广通三处优质高速公路各25%的股权用来偿还剩下的6500万元债务，随着巨额欠款的归还，公司的整体资产质量和赢利能力将大幅 度地提升，未来业绩有望持续增长。公司的整体资产质量和赢利能力将大幅度地提升，一方面实质性的资产重组使得公司基本面脱胎换骨，原有资产和债务基本清理完毕，将极大增强公司的盈利能力，引发市场无限的想象空间。

　　其实，大股东对悦达投资的注资一直没有间断过，早在2003年1月，大股东江苏悦达集团有限公司将盐城市自来水公司城东水厂资产与公司持有的江苏天辰股份有限公司92.77%股权进行置换，2006年度公司将该资产租赁给盐城市自来水公司，收取租赁费442.7万元，这不仅让公司具有当前热门的水务概念题材，也使其利润有了新的增长点。

　　汽车产能高速速扩张

　　悦达投资(600805)与世界汽车巨头韩国起亚、中国东风合资组建了东风悦达起亚汽车公司，公司参股25%，从而高起点地介入汽车产业，拥有“千里马”、“普莱特”、“嘉华”商务车和“远舰”轿车四大系列。其所生产的“千里马”、“普莱特”两个系列轿车销量一路飙升，并成为“中国汽车工业50家发展速度最快、成长性最好的企业”，未来几年，公司每年还将引进1-2款韩国现代/起亚的最

　　近期，悦达投资(600805)又联合其他两家股东对东风悦达起亚增资2.2亿美元，其总投资7.59亿美元、设计年产能30万辆整车和25万台

　　此外，公司的10万台大马力拖拉机项目也开工建设，而国内拖拉机行业则在经历了数年的低位徘徊后，正迎来了产销量猛增的黄金季节，尤其是大中型拖拉机产销量猛增，此次投入7.5亿元将新增10万台大型拖拉机产量，6万台

　　综合来看，在股权增值、业绩增长和大股东积极注资三大题材的支撑下，悦达投资(600805)近两周在二级市场上，股价沿着5日均线上攀，量能逐步放大，价量齐升配合完美，后市有望加速上攻，建议投资者积极关注。