通化东宝：胰岛素龙头 高成长可期

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　　世基投资 罗燕苹

　　昨天曾说过，大盘突破5000点不过是捅破一层窗户纸，关键是突破5000点之后大盘如何运行，投资者该如何应对。从今天的盘面来看，大盘跳空高开直接站上5000点上方，但却是在盘中回补跳空缺口后才开始保持升势。大盘迭创新高，个股却明显分化，主要依靠权重股支撑指数。目前投资者的心态极为谨慎。近期的加息也表明宏观调控的压力挥之不去，而管理层两次表态要稳定证券市场，显然不希望出现持续的大涨大跌。短期内大盘加速上破6000点又一定难度，而从技术面分析，在5000点这一关键心理点位达到之后，市场面临一个震荡蓄势的过程，因此，我认为短期市场将延续个股轮动维持大盘强势震荡的格局。从热点轮动的趋势来看，一些受益政策扶持的行业在下半年的行情中表现出色，唯有医药板块相对滞涨，股指迭创新高之后，对这类补涨潜力大的个股可重点关注，比如600867通化东宝。

　　积极重组 拐点出现

　　通化东宝(600867)地处素有“中国医药城”美誉的吉林省通化市，医药资源丰富。公司以自主研发确立核心

竞争力，相继研制开发了“镇脑宁胶囊”、 “东宝肝泰”等中药和“特尔津”、 “特尔立”、 “特尔康”、 “甘舒霖”等生物注射剂，自主产品获得国家级奖励31项，省级奖励37项。“东宝”牌

商标是中国驰名商标。但公司以往的发展中也走过不少弯路，在公司的资产结构中存在威海东宝、永健制药、大输液、塑钢门窗等盈利极差资产和亏损资产。为扭转这种不利的经营局面，公司在加大研发力度同时推进资产重组，确立做强胰岛素、镇脑宁胶囊等医药产业、剥离处置非核心资产、清理公司历史遗留坏账的发展战略，公司计划在今明两年完成资产清理，这将有助于公司摆脱资产包袱和坏账拖累，发展医药产业。

　　胰岛素之王 发展前景广阔

　　除长盛不衰的“镇脑宁胶囊”之外，通化东宝主导产品基因重组人胰岛素原料药、基因重组人胰岛素注射液等在国内具有相对垄断地位。胰岛素是有效治疗糖尿病的药物，其市场需求伴随经济发展而快速增长。2006年全球市场销售额达到了87亿美元，中国市场达到了23亿元。技术壁垒决定了胰岛素产业是少数掌握了高端基因重组科技企业才能参与的“高端竞争”领域。公司于1998年成功开发出重组人胰岛素和胰岛素类似物，公司胰岛素品质与进口产品相媲美，而价格比进口产品便宜30%，胰岛素使用者的平均年限长达20年左右，直至患者生命终结。随着我国经济的高速发展，糖尿病这一“富贵病”患者群迅速扩大，预计未来10年我国胰岛素市场将以30%速度增长，而国际市场也将保持10%以上的速度增长，公司的计划是实现2010年基因重组人胰岛素产品国内市场占有率50%以上、国际市场占有率20%以上的目标。因此，公司发展前景广阔。

　　建立营销网络 打开国际市场

　　通化东宝负责国内市场销售的总经理李聪来自于诺和诺德上海地区销售经理，熟谙诺和诺德公司专业推广胰岛素的模式。移植专业推广模式将使公司的市场占有率迅速扩大。东宝集团在北京、上海、厦门等10多个省市建有分厂或分支机构。通化东宝今年的市场布局目标是增加覆盖500-600家

医院，使销售市场达到2000 家医院。目前公司在单个二甲医院的平均每月销量达到1000支，年销售额在50万元左右。在拓展国际市场方面公司也枕戈待旦，跃跃欲试，目前“基因重组人胰岛素”已在俄罗斯、波兰。墨西哥等10多个国家注册，目前正在注册的还有40多个国家和地区，胰岛素Ⅱ期工程预计今年10月底前投产，产能将达到3000公斤，主要生产面向海外市场的胰岛素原料冻干粉。公司实现海外市场增长的目标是通过欧盟和FDA认证、将制剂出口到欧美国家。

　　政策扶持 加速反弹

　　根据最新发布的《东北地区振兴规划》，东北将力图建设成为国家重要的技术研发与创新基地，国家生态安全的重要保障区，作为国家重点高新技术企业，公司也将获得政策扶持。2007年上半年公司实现营业收入和净利润同比增长18.65%和56.35%，在主营业务增长不多时利润快速增长表明公司盈利能力逐步增强。半年报显示，公司十大流通股东有7家新进基金，而且这些基金往往取代的是原有同一基金公司旗下基金，从公司的股东变化来看，二季度是基金等机构投资者换仓的过程，公司依然获得机构投资者的青睐。从二级市场走势来看，该股昨天放量突破半年线，今天在昨天收盘点位附近强势震荡，确认突破有效，后市有望加速反弹，可积极关注。

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