国电南自：增发提升业绩 成长可期

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　　浙商证券 陈泳潮

　　今日大盘强势依旧，沪指开盘就突破5000点，全天走势比较稳健。盘面上看，大盘蓝筹股由于前期快速上涨，目前估值已经不低，一些有增发题材的个股表现比较活跃，后市一些前期涨幅不大的品种有望补涨。对于一些涨幅不大，成长性较好，且有增发等实质性题材的个股可以适当关注。例如600268国电南自，该股为电力二次设备板块龙头，且目前非公开发行股票获国资委批准，控股股东将以资产作价认购公司股票，这将有利于公司的长期发展，提高公司管理水平，提升公司业绩并提高抗风险能力。平安证券何本虎预测公司2007、2008年每股收益为0.46、0.99元。结合目前公司的股价，08年动态市盈率不足20倍，同时目前股价相对于16.03元的增发价也仅有10%的溢价水平，具有较高安全边际，投资价值显现。

　　技术实力强 具有核心

　　目前，电力行业作为事关民生的基础性行业，是国民经济实现可持续发展的重要条件，因此电力设备行业具有良好的发展前景，国家在“十一五”期间电力建设规划将有不少于2.1万亿元的投资。公司作为电力二次设备板块龙头，由于其具有强大的实力，必将大幅受益。从今年半年报上看，公司水电自动化事业部具有自主产权的“SD8000大型水电站自动化系统”中标中国第一大灯泡贯流水电站——广西红水河桥巩水电站的计算机监控系统、继电保护河录波信息管理系统，该项目中标体现了公司大型水电站自动化技术的强大实力。而基于IEC 61850标准的PS 6000变电站自动化系统的顺利投运也展示了公司始终走在技术前沿的强大实力。IEC61850作为国际电工委员会制定的电力自动化的一个新的标准，将使二次设备行业有了更高的技术壁垒，市场将在大厂家之间重新分配，没有能力的小厂家将在竞争中被边缘化或淘汰，公司也由此成为了比较大的获益者。中报显示，公司ERP项目正式上线，也标志着公司在决策和管理

　　定向增发 成长可期

　　公司非公开增发不超过4000万股A股获国资委批准，收购母公司资产，从将收购的资产上来看，主要集中于二次设备领域，包括特高压继电保护和数字化变电站自动化项目、数字化电厂自动化项目、电力节能环保项目、交通自动化项目和电力设备及工程国际业务项目等五大类项目。而随着这些项目的逐步投产，将进一步完善公司的产品生产线，有助于进一步提升公司的核心竞争力和综合实力，同时也将使盈利稳步提升。虽然07年中报显示业绩不太理想，有一部分原因在于较多的工程类项目结算在下半年且费用控制方面也存在一些问题，重要的是公司通过收购母公司资产后，控股股东将提高公司的管理水平，而新项目的投运也将使业绩大幅提升。另外，公司的铁路自动化与除尘事业部在铁路电气化大力发展和国家大力提倡“节能减排”的大背景下，未来的发展值得期待。

　　二级市场上看，前期股价涨幅不大，K线形态上，双底走势确立，经过一段时间横盘之后，有望上攻，投资者可逢低关注。