中化国际(600500)：物流巨子 业绩暴增

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　　东方证券 赵晓宁

　　大盘继续向5000点挺进，有色金属和港口运输板块则走势强劲，云南铜业、营口港、海南航空这些相关行业龙头均牢牢地封死在涨停板上，行业龙头再次扮演了领导大盘攻城拔寨的重任，作为国内化工物流的龙头老大中化国际(600500)，在行业运价大幅飙升的背景下，其强劲的业绩增长势头有望引爆其股价的加速上涨。

　　1、化工物流龙头 增长迅猛

　　公司是国内唯一获得欧洲CDI认证的化工物流龙头，目前拥有船队规模为18条，总运力高达10.26万吨，并拥有国内规模最大的化工产品内贸运输船队，预计到2008年公司将拥有40艘不同类型的运输船舶，其运力将会在现有基础上实现翻番。由于化工物流门坎较高，因此其毛利率也较为理想，1季报显示其毛利率高达39.30%，因此作为垄断了国内化工物流高端市场且拥有中海壳牌、上海褰科、南京扬巴等跨国企业客户的中化物流，其未来三年的增速将保持在30%以上，并将成为公司的重要利润增长点；同时，公司控股的中国最大的商用石油中转基地--中化兴中、兴源仓储码头项目其经营业绩稳步上升，其它码头储罐项目的战略布局也正在展开，随着近期国际航运指数的大幅飙升，公司的化工物流业务将迎来跳跃式的增长，其前景极为可观。

　　2、拟购河南天冠 燃料乙醇巨头

　　据《证券市场周刊》透露，近期中化国际正在和河南天冠洽谈收购意向协议。河南天冠是中国燃料乙醇四大家族中优势最突出的企业，其吨成本投资约比其他3家低1000多元，而且河南天冠还获得与除丰原外另两家相同的国家财政补贴，其投资收益率相对较高。而相对于其他3家企业，乙醇原料也是河南天冠的一大优势。日前，河南天冠集团年产3000吨的秸秆纤维乙醇项目奠基，这是国内首条千吨级纤维乙醇产业化试验生产线，秸秆造乙醇的大规模工业化生产，使燃料乙醇产业真正实现了可持续发展，随着国家可再生能源政策的出台，公司将迎来千载难逢的发展机遇，而其股价也有望受到私募基金的反复追捧。

　　3、大股东回购股权 整体上市预期

　　公司大股东中化集团是世界500强企业，近期正强力进军中东石油天然气市场，其与阿联酋的合作项目价值超过1654亿元，而作为集团资本运作的平台，公司有望率先受益，事实上，集团近期正在大量回购公司股权，因此其整体上市迹象已渐露端睨，近期沪东重机因中国船舶的整体上市而股价暴涨到了200元，因此公司的整体上市题材极具震撼性，并有望受到超级主力的大举扫盘。

　　4、巨量持有银行股权 加速井喷

　　公司还持有交通银行1亿股，持有成本仅1.5亿元，而交通银行目前股价在13元之上，因此其银行股权增值10多亿元，并有望随银行股的走强而受到反复追捧。二级市场上，该股走势较为平稳，由于其市盈率仅30多倍，因此受到了投资基金的大力关照，近期该股成交量开始有序放大，作为具备了行业龙头、业绩暴增、银行、整体上市等诸多题材于一身的中化国际，其加速井喷的拉升行情已到了临界点，可重点关注。