交通银行：比价偏低具投资价值

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　　越声理财 向进

　　在牛市征程中，连续大涨后就有风险，而回调往往就是机会。股市是经济的晴雨表，在我国经济保持高速增长的情况下，相信美国次债引发的全球股市灾难，对A股市场将是短暂心理冲击。特别是从近日火爆的新基金发行认购场面看出，场外新资金的充裕将使市场具备调整后再冲5000点的能力。经济增长中首先受益的就是银行业，因此只要你相信我国经济增长还能催生牛市，那么在银行股调整之际选择其中低估品种仍将是最佳的投资策略。从已公告中期业绩的银行股比较中发现，(601328)交通银行上市以赖尚未大涨过，目前比价偏低极具潜力！

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　　(601328)交通银行是我国第五大商业银行，第一大股东为“财政部”，其背景优势是其它银行股所无法比拟的。8月17日公报的中期业绩数据显示，上半年交行实现实现手续费及佣金收入同比增长133.35%；银行卡业务同比增长95.29%；托管费收入同比增长172.73%；净利润同比增长41.83%。值得注意的是，在8月17日交通银行业绩发布会上，交通银行董事长蒋超良透露，汇丰增持交行股权只是时间问题，汇丰何时增持，以什么价格增持，应由汇丰自行决定。交行没有研究过在目前市场价格上打折的计划。汇丰银行是交行的战略合作伙伴。根据交行与汇丰银行于2004年8月18日签订的一份《许可协议》，汇丰银行就业务单元向交行授予特许权，以使用汇丰银行拥有的若干商标，并另就业务单元授出转授特许权，从而使用汇丰银行若干联属公司拥有的若干商标。该特许权和转授特许权是以免专利费、非专属及不可转让形式授出。汇丰银行是交行的战略合作伙伴，有望给公司发展注入积极的因素，此外公司持有6.67%的海南发展银行股权、3.02%的岳阳市商业银行股权、0.21%的浦发银行股权和0.07%深发展股权，并且还出资1.3亿元持有交银施罗德基金管理有限公司65%股权。并将增资扩股湖北省国际信托投资有限公司。在目前市场牛市的背景之下，参股金融题材具有持续的热点效应，也将提升交通银行的投资价值。

　　国际驰名 比价偏低潜力大

　　截至2006年12月31日，交行的分销网络包括分布于全国143个城市的91家分行(包括35家省直分行和56家省辖分行)、2304家支行(包括4家省辖支行和2300家支行)及232个其他网点(包括办事处、分理处及储蓄所)，覆盖全国主要地区。另外，交行还在香港、纽约、东京、新加坡等世界若干著名的金融中心及首尔设有分行。其中，创办于1934年的香港分行是交行最大的境外分行，拥有39家支行、1家营业部及约1,200名员工。截至2006年12月31日，交行网上银行交易量达到7.2万亿元，居中国商业银行前列。交行已推出多项知名产品及服务，例如中国知名的银行卡品牌“太平洋卡”、个人外汇交易业务品牌“外汇宝”及全国性汇款 、现金存款及提款服务品牌“全国通”、针对高端客户推出的个性化理财服务品牌“沃德财富”等，交行已成为“中国2010年上海世博会”唯一的商业银行全球合作伙伴。在世界品牌实验室发布的2006年“中国最具价值品牌”排行榜上，交行品牌价值位列总排行榜第19位，银行类品牌第1位；2006年7月，交行荣获《欧洲货币》杂志2006年度“中国最佳银行”称号。2006年7月，英国《银行家》杂志发布了2006年度全球1000家大银行排名，按一级资本排序，交行位列第65位。 在国外成熟股市中，银行业的特殊地位使其股价均处在中高价股行列。A股市场诞生以来，从当初上市的深发展到浦发、民生、兴业、华夏等，股价也无不演绎着上市后翻番的走势。目前全球1000家银行排名第339位的华夏股价近18元；排名第164位的兴业银行股价已达48元；排名247位的民生股价在15元处；那么全球排名第65位的交行目前仅13元的股价，是不是严重价值低估？怪不得董事长蒋超良在业绩会上透露，汇丰增持交行股权只是时间问题。

　　新基金配置首选 银行蓝筹有望再度爆发

　　据不完全统计，近期仅基金公司通过新发、持续营销、拆分、创新等途径为证券市场贡献了1400多亿增量资金。近一个月，先后有数只股票基金宣布成立，其中，最新问世的中邮核心成长募集首日的认购金额即达到600亿元左右，远超150亿的预定目标；稍早发行的交银蓝筹，首日认购金额也达到350亿元，超过预定目标120亿。此外，泰达荷银市值优选、长城品牌优选分别募集120亿，成为证券市场实力雄厚的资金后备队。新基金募集资金后的入市配置，必然首选蓝筹。因此象交行这种有“财政部”背景及汇丰增持且业绩增长比价偏低的蓝筹，后市必将会成为新基金配置的对象。尤其是大蓝筹表现直接左右市场的走势，这些大蓝筹中银行又是核心中的核心，在股指期货推出临近之时，抢占价值蓝筹必将是新基金首要行动之一。所以一旦市场企稳，银行为首的权重蓝筹股仍有望出现轮番大涨。由于超级主力近期对银行为首的金融股介入程度最深，短期只要银行等蓝筹股涌现新的连续涨停牛股出现，则有望引发蓝筹股的反弹行情。而(601328)交通银行独特的“财政部”背景加行业内比价偏低的状况，无疑可成为首要关注的对象。