山推股份：行业龙头 业绩大幅增长

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　　英大证券 赵资晟

　　在权重指标股集体走弱的情况下，两市指数出现小幅下挫，与权重股相反的是市场多数个股呈现活跃状况，整体强于权重指标股的表现。在八月过半，中报披露也接近尾声，部分预计业绩大幅增长的个股将披露靓丽中报，盘中可以对此类个股逢低关注。000680山推股份预计中期业绩增长50%-100%，近日的调整也使该股出现中短线的机会，建议投资者后市重点关注。

　　推土机行业龙头 市场占有率高

　　公司作为国内推土机行业龙头，其技术研发能力和产品配套能力在国内首屈一指，液力变矩器、驱动桥等关键零部件都实现了自制，推土机国内市场占有率达45%以上，以“山推”注册的

商标被认定为驰名商标。当前，国家加大基础设施建设的力度，以及西部大开发的实施，对机械制造行业提供良好的发展机遇。其中，国内道路建筑工程和大型基础设施建设对于推土机的需求，以及出口的持续高速增长，保证了推土机的旺盛需求，预计该行业未来几年的增长率将保持在15-20%。另外，公司在做大国内市场的同时，积极开拓海外市场。由于公司产品系列齐全，技术成熟，价格只相当于国外同类产品的40-50%，成为发展中国家和地区市场上最重要的生产商之一，在出口方面已经连续16年居国内同业榜首，占我国推土机出口总量的80%以上，产品已覆盖60多个国家和地区。

　　产品高端方向发展 利于提升毛利率

　　近年公司产品向高端方向发展，公司在国内推土机市场份额达到45%以上，而在160、220马力推土机市场占有率达60%以上。公司未来将向高端领域延伸，重点发展320、420马力的等大功率推土机。目前，220马力以下的推土机生产厂商较多，竞争比较激烈。相对于小马力推土机，大功率推土机的盈利能力更强。目前公司已成功制造出大陆最大功率的420马力的推土机，今后几年公司的推土机产品经营战略将向高附加值的大功率推土机产品倾斜。公司产品向高端领域拓展，大功率推土机将在公司推土机比例分提高，将一定程度上提升了公司产品的毛利率。

　　业绩大幅增长 调整蓄势充分

　　7月3日，公司发布公告称，预计今年1-6月净利润将比上年同期增长50%-100%，公司将“主营业务较上年同期大幅增长”列为了效益增长的最主要原因。其中，据山推市场部提供的数字，今年前6个月，公司共完成主机1840台，创出历史新高；而且其中约有30%将被销往海外，也是一个新高。业绩大幅增长，产品高端化等因素构成公司良好的基本面，而在二级市场上，公司股价连续多日的调整，在30日线上有支撑，短期调整蓄势良好，因此我们建议投资者后市中短线关注。

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