铁龙物流(600125)：潜力行业 价值低估

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　　华泰证券 李文辉

　　公司主营铁路特种集装箱业务，该业务在中国已经进入了“快速起跳，快速发展”的时期，目前铁路集装箱业务占到铁路运输总能力的3%不到，保守估计，到2010 年以前，该业务的复合年增长率将达到40%以上。公司面临的市场潜力巨大。

　　铁龙物流的大股东为具有铁道部背景的中铁集装箱公司，该公司已经将特种集装箱资产及业务注入铁龙，全力支持其在集装箱物流领域发展。通过大规模资源整合，以集装箱运输和临港物流为主营的业务体系已基本形成，随着铁路系统体制改革的加快，未来将有进一步资产注入乃至整体上市的可能。

　　公司目前的扩张意图非常强烈，计划通过增发募集不超过7亿元的资金，用于沙鲅铁路扩能改造和购置12000只铁路特种集装箱项目，股权融资完成后，公司仍有可能扩大负债水平，通过增加短期融资券方式来降低财务费用。

　　在不考虑