泸天化：政府重点扶持企业 反弹在即

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　　重庆东金 李纲

　　今日大盘经过震荡后以下长影小阴线收盘。大盘震荡在预料之中，一方面周边市场还没有从美次级危机中恢复过来依旧持续低靡，另一方面内地股指连续上涨不断创新高位，急待进行技术面调整。盘中，板块轮动迹象明显，在银行、钢铁股带动下大盘迅速翻红后，投资者追涨热情不高后又回落，近期不断调整的房地产板块开始发动反弹，6家地产股涨停，依旧是大盘中强势板块。在一线龙头股轮动中，大盘“二八”现象又回来了。后市面临4900压力线和周边市场影响，或将继续保持高位震荡局面，蓝筹仍将成为未来股市的中流砥柱，优质股将成为后市焦点，在地产等一线蓝筹涨势过高后，拥有国家重点扶持优势又具有区域龙头潜质的二线蓝筹将成为后市中被看好的焦点，比如000912泸天化。

　　政府重点扶持企业 区域优势明显

　　泸天化(000912)：公司是全国最大的尿素生产企业之一,拥有100万吨合成氨、160万吨尿素生产能力,属国家政策重点扶持的特大型

化工生产基地。主导产品"工农牌"尿素是"国家质量免检产品和国家质量银牌产品以及四川省名牌产品尿素产品市场占有率一直居同行业前列。随着我国国民经济持续稳定发展,"三农"问题越来越受到国家的重视。此外而且公司地处天然气资源丰富的四川盆地,具有明显的区位资源优势。目前石油和煤炭价格的上升,使以石油和煤炭为原料的化肥企业的生产成本都超过了以天然气为原料的化肥生产企业，以天然气为原料的大型化肥企业具有明显的优势。此外我国对化肥运输实行优惠运价。以尿素为例,国家规定1000公里的尿素运输价格为23.4元/吨,加上装卸合计不到50元/吨,而每吨尿素消耗的天然气的输送费用为126元/千公里,远高于尿素的运输成本,可见输气不如输产品。由此可见，公司未来发展前景非常光明。

　　进军新兴环保产业 利润增长新领域

　　公司目前拥有绿源醇业36.92%的股权。绿源醇业的40万吨甲醇、15万吨二甲醚都已投产成功，是国内目前最大的一套二甲醚装置。二甲醚是可代替石油的一种新型洁净

能源，可用作汽车燃料、民用燃气，甚至替代氟利昂作为制冷剂，而对大气臭氧层无破坏作用。二甲醚广阔的市场前景已得到世界各国的普遍重视，必将成为国内外优先发展的新型产业。与乙醇汽油相比，甲醇的成本优势更明显，而二甲醚(DME)是理想的

柴油替代燃料和民用燃料，是一种重要的超清洁能源和环境友好产品，被誉为“二十一世纪的燃料”，预测二甲醚市场需求旺盛，因此装置达到满负荷生产状态，日产量在300吨左右。最近国内甲醇价格持续上涨，而绿源醇业预计2007年能达到21万吨甲醇和10万吨二甲醚的产能，受益产品价格上涨，盈利将高于预期。另外，公司持有25股权的天河醇醚将在内蒙古自治区巴彦淖尔市临河工业园区投资兴建1套年产20万吨二甲醚工业生产装置，预计该装置在2007年10月份建成投产，届时公司二甲醚产能将进一步扩大。新项目陆续达产将成为公司新的利润增长点。

　　区域龙头价值被低估 加速反弹在即

　　受国家“三农”政策影响，农民的种粮积极性得到极大提高,国内化肥市场需求旺盛,行业景气度不断提升, 2007年尿素价格将处于较高水平，预计未来将给公司带来丰厚的收入，区域龙头价值有待重估。自6月以来该股连续调整，下跌接近40%才开始反弹，以目前不到17元的价格计算，动态市盈率不到19倍，价值明显被低估，后市有望加速反弹，可重点关注。

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