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华光股份:小盘绩优与股权增值 低估

http://www.sina.com.cn 2007年08月14日 18:24 和讯

华光股份:小盘绩优与股权增值低估

  新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  国海证券 王安田

  上交所和深交所数据显示,以06年业绩计算,计算沪市8月14日平均市盈率54.69倍,深市60.99倍和中小板则高达71.8倍,盘子越小的个股,估值水平就会越高,中国市场历来如此。另外,成长性好的个股估值水平也应该获得更高溢价。建议重点关注小盘高成长股华光股份(600475)。

  华光股份(600475)总股本25600万股,流通12980万股,以06年每股0.56元计算,华光股份(600475)市盈率约34倍,大大低于市场平均水平。如果以深市和中小板的估值水平算,其合理定价为34.15元至40.28元。若考虑到行业、小盘和高成长,其定价应该更高。其持有中信证券广电网络股权大幅增值,也在一定程度上大大提升了其溢价。技术上,周线大形态决定了其大方向,周线显示,本周仅两个交易日,其成交量基本与前两周收阴线相当,K线一阳吞两阴,根据量在价先,以量破价的技术理论,预示该股周线呈逼涨之势。日线上,20日线加速上移,5日、10日和20日线呈金叉60日线之势,该股KDJ呈现低位金叉,MACD翻红后有加长之势,加速上攻一触即发。

  投资要点之一:环保+高成长+订单充裕+小盘=更高溢价

  据3月13日《上海证券报》报道,由华光股份等单位合作完成的"循环流化床锅炉本体和动态仿真关键技术的研究及产业化",荣获2006年度国家科学技术进步奖二等奖。华光股份作为国家520家重点企业之一,是我国电站锅炉,工业锅炉,燃气轮机余热锅炉(HRSG),垃圾焚烧锅炉,生物质能锅炉,烟气脱硫及净化设备专业制造公司,也是全国水处理设备科研中心和最大的制造基地。

  华光股份(600475)先后引进奥地利AE&E公司烟气脱硫净化技术和比利时CMI公司的燃气轮机余热技术。公司将继续围绕国家产业政策,一方面加大对大容量高参数的循环流化床锅炉的研发制造工作,另一方面扩大对余热锅炉、生物质燃料锅炉、垃圾焚烧锅炉等特种锅炉的技术开发和制造的投入,提升公司产品在市场上的竞争能力。公司产品前景十分广阔。公司目前在行业内竞争地位突出,订单丰足,公司未来几年的业绩都有保障。公司在3月15日公告,公司接到一笔近3亿元的大单,交货期为2009年3月,订单充足将是该股未来几年业绩的保证。华光股份(600475)最近三年每股收益分别为04年每股0.472元、05年和06年每股0.438元(股本由16000万股扩张至25600万股后的摊薄收益)和0.56元。由此可见,公司成长性极佳。同时,公司订单排到2009年,这将是公司未来业绩的保障。

  以07年8月14日上交所和深交所提供的数据计算,沪市平均总股本为130190 万股,流通股本为30926万股;深市则为总股本42280万股,流通22430万股;而中小板则17519万股 6176万股。华光股份的总股本25600万股,流通12980万股,股本无法与沪市平均相提并论,也显著低于深市平均水平,与中小板较为接近。从股本的角度考虑,其定价应该高于深市61倍市盈率,略低于中小板71.8倍市盈率,即合理定价为34.15元至40.28元。但是,从其处于的环保行业、持续多年高成长和当前定单充足的角度考虑,其定价超越中小板平均水平也是正常的。

  投资要点之二:持有中信等股权增值超过4.287亿元 折每股增值1.67元以上

  巨额股权投资收益是市场焦点 华光股份(600475)将面临着新的价值发现行情。华光股份持有466万多股中信证券,公司原始以每股4.5元成本认购的中信证券,增值幅度极为惊人--以8月14日收盘价82.48元计算,扣除起始每股4.5元的投资成本。增值超过36330万元!另外,华光股份1月22日刊登的公告称,公司获得配售其非公开发行

股票450万股,价格为12.98元/股。以8月14日收盘价27.5元计算,增值6500多万元; 这两项股权投资,当前为公司增值合计超过42870万元,以公司总股本25600万股计算,每股增值超过1.67元。由此可见,因股权投资收益巨大,大大提高了华光股份每股含金量,理论上也应该大大提升其溢价。

  投资要点之三:周线大形态率先走强 将以量破价

  技术上,5月30日后,面对突如其来上调印花税200%,多数个股始料不及并不能承受如此冲击,从而出现较大幅度的调整,但华光股份(600475)经过短暂调整后,在6月5日以涨停启动,最高到达23.22元,6月4日收盘至6月13日最大涨幅超过38.2%!并在6月11日至13日,连续三天创5月30日之前的历史新高。

  6月13日大盘最高4193点,而8月14日大盘收盘则为4872点,而该股6月13日最高价为23.22元,8月14日收盘价仅为19.07元。8月14日大盘收盘点位较6月13日最高点上涨了16.19%,若华光股份与大盘表现一致,当前价格应该在27元左右。

  6月20日之后,该股展开缩量快速回调,近期频繁震荡。周线大形态决定了其大方向,周线显示,本周仅两个交易日,其成交量基本与前两周收阴线相当,K线一阳吞两阴,根据量在价先,以量破价的技术理论,预示该股周线呈逼涨之势。日线上,继周一出现放量阳吞阴之后,周二,该股跳空高开,全日窄幅震荡,盘中不时出现大单,主力活动迹象明显。20日线加速上移,5日、10日和20日线呈金叉60日线之势,该股KDJ呈现低位金叉,MACD翻红后有加长之势,加速上攻一触即发。建议重点关注。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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