西昌电力：背靠国家电网 厚积薄发

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　　世基投资 罗燕苹

　　在近期股指连续上涨过程中一直出现“二八”现象，大部分个股出现调整甚至处于近期低位，技术上存在反弹的动力。今天银行、地产等核心蓝筹板股和电力、钢铁等二线蓝筹普遍出现调整，权重股的休整反而给予低价股、题材股表现机会。形成“八二”现象，个股普涨推动上证综指再创新高。但是今天量能明显萎缩，这一方面是因为权重股的休整，另一方面则是因为市场的谨慎心态。毕竟股指处于高位区，如果说优质蓝筹股上涨还有未来业绩增长作支撑，那么低价股的鸡犬升天则可能再度形成“泡沫”，“5.30”之后低价股题材股曾经历两轮大跌令市场心有余悸，因此，“八二”现象很难具有一如核心蓝筹那样的持续性，个股普涨后可能出现分化。另外，从今天的盘面动向来看，虽然银行、地产、电力出现调整，但上升趋势并未破坏，短线整固更有利于后期的走强，尤其是昨天才启动的电力股，在电力需求旺盛、电价上调和电力改革提速的背景下，很可能成为下一阶段持续的热点。建议投资者关注具有持续成长性支撑、短线蓄势充分的二线电力股600505西昌电力。

　　西昌小水电霸主 规模快速扩张

　　西昌电力(600505)：公司地处四川凉山山彝族自治州地形复杂，蕴藏丰富的水利资源。流经凉山的金沙江、雅砻江、大渡河及其支流流域水电可开发量在5526万千瓦，相当于三个三峡电站，被专家称为全国最大的“水电富矿”区。西昌电力是凉山主要的电力综合运营企业，担负着凉山州境内一半以上用电负荷的供电和西昌卫星发射中心部分供电任务。公司拥有6个直属水力发电厂和1个控股水力发电厂，总装机容量10万千瓦，拥有110千伏变电站6座，35千伏变电站7座，变电总容量44.02万千伏安。早在2005年，凉山州就确定了“立足资源，拓展‘两线’、开发‘三江’、发展‘三带’经济，统筹区域经济协调发展”的战略。水能产业是凉州重点建设的三大优势产业之首，目标是把凉山州建成国家“西电东送”的重要

能源基地，着力构建电源开发、电力输送和高载能工业三大平台。作为本地主要发电输电企业和唯一电力上市公司，西昌电力将获得地方政府大力扶持。公司在取得永宁河、木里河等河流开发权后，正抓紧开展木里河沙湾电站和永宁河三、四级电站的建设，在建的永宁河三级电站、木里沙湾电站、永宁河四级电站和木里河固增电站是凉山州政府规划中的重点发展项目，如果能顺利完成，公司未来五年装机容量有望翻两番。

　　参股资源 地方政府扶持收益高

　　西昌电力地处“聚宝盘之称”的攀西地区，稀土等矿产蕴藏量均位居全国前列，西昌也被称为“钒钛之乡”。公司充分利用当地的资源优势，积极进军金属矿产资源领域，先后参股四川康西铜业有限责任公司，德昌铁合金(集团)有限责任公司等，由于四川省铜矿资源占了全国的四分之一，而凉山、甘孜的铜矿资源又占了全川的95%以上。背靠丰富的铜矿资源的康西铜业其资源垄断优势是一般有色金属冶炼企业所无法比拟的。根据凉山州的发展规划，水能产业发展的三大方向之一就是，“搞好电冶结合，发展高载能的冶金化学工业。依托资源优势，坚持走电矿、电冶结合的路子，形成电站+电网+高载能企业的电冶产业链，拉动电力工业发展。”公司通过参股康西铜业也将分享到国际有色金属价格大涨带来的丰厚回报，有望成为公司新的利润来源。

　　四川电力入主 国家电网西部战略要塞

　　公司原第一大股东凉山州国有资产投资经营有限公司一直致力于引进战略投资者，但此前引进的大股东朝华集团却导致公司陷入担保危机，随着担保问题逐步解决，公司经营恢复正常，建设新电站需要大规模的资金投入。引入战略投资者成为公司的头等大事。最近公司原第三大股东四川省电力公司通过收购公司四家法人小股东共4.98%的股权，成为公司第一大股东。四川省电力公司隶属国家电网，以电网经营为核心业务,负责四川省境内主要电网规划、建设、运营和电力供应;供电面积占四川省土地总面积的33.55%,供电人口约占全省总人口的78.4%，实力雄厚。过去十年，四川水利发电迅速崛起,“四川水电”几乎成为“中国的水电”，50%以上的电力用于“西电东输”。四川电力近年来致力于整合四川省内的地方性产供销一体化的综合类电力企业，因为四川这些地方性电力企业大多处于地理位置偏远、地势险要、电网建设薄弱的地区，当地的水利发电项目主要满足当地的用电需求，这些发电企业皆集发电、输电和配电于一身。四川电力的收购整合四川省水电资源和电网资源可以同步实现，既可以拥有发电厂，扩大自己的售电市场，又并不违反电力政策。在“西电东输”的推动下,四川省也加大电网建设。“

十一五”四川省电网将达到投资规模365.8亿元。全国特高压电网发展规划，构建“东西三回大通道、南北双向互通路”的特高压电网，建设特高压经济走廊正在四川实施。拥有实力大股东的扶持，公司未来水电发电建设和电网建设将提速，发展前景广阔。

　　该股反弹受阻于60日均线，近三周一直围绕60日均线反复震荡整固，随着短线技术指标得以充分修复，KDJ、RSI等形成底部金叉，10日均线上行对股价构成支撑，该股后市有望向上突破，可积极关注。

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