力求恢复上市 ＊ST嘉瑞欲退出生机

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　转让所持S*ST亚华和S*ST张股的股份，似乎是*ST 嘉瑞缓解目前困境的出路

　　刘浪

　　*ST嘉瑞(000156.SZ)今日一纸公告，该公司董事会作出了计划将持有的部分或全部S*ST亚华(000918.SZ)、S*ST张股(000430.SZ)法人股处置给与*ST嘉瑞或与其股东无关联的战略投资者的决定。

　　公告给出的理由是，“因公司银行债务太重，无力盘活本公司资产，无法促进S*ST亚华、S*ST张股的股改工作，无法体现公司价值。”但实际上，作为“鸿仪系”上市公司的核心，*ST嘉瑞在自己已经负债累累的基础上，再背负上述两家同门公司的沉重债务，令其今年申请恢复上市蒙上阴影。

　　一位接近*ST嘉瑞管理层的知情人士对《第一财经日报》表示，S*ST亚华和S*ST张股的重组结果并未如其所愿带来“利好”，甚至带来压力，这是其决定退出的主要原因。

　　2月14日，*ST嘉瑞发布2006年报显示，公司2006年实现净利润1405.84万元。扭亏为盈主要是由于实际控制人鸿仪公司于2006年向公司偿还了全部资金占用共计52619.99万元，冲回计提的坏账准备；铝型材主营业务持续盈利。

　　但是鸿仪偿还的资金并非真金白银，而是以其实际控制的张家界旅游经济开发有限公司99%的股权和深圳舟仁创业投资有限公司100%的股权来抵偿其对公司的资金占用。这样一来，S*ST亚华和S*ST张股相应的股权划到了*ST嘉瑞名下。

　　但是，这部分用于偿债的资产又均涉及巨额银行债务。其中，张家界旅游拥有的5661万股S*ST张股股权，已被天通商贸在中国银行松桂园支行的4100万元贷款质押(本息合计约7100万元)；深圳舟仁拥有的5600万股S*ST亚华股权，已经被深圳舟仁在广东发展银行深圳中心区支行用于7000万元贷款质押；另外，上述S*ST亚华股权因深圳舟仁在浦东发展银行深圳中心支行的1200万元贷款而被轮候冻结(本息合计1.2亿元)。

　　这样一个连环质押、涉及多重债务的资产组合，让*ST嘉瑞的重组异常艰难。上述知情人士表示，*ST嘉瑞的退出可以看作“与其绑在一起沉下去，不如松开，那样对大家都有好处。”

　　3月20日，S*ST亚华大股东湖南省农业集团有限公司与中信投资控股有限公司委托持股方中信信托投资有限责任公司签订了股权转让合同；4月4日，张家界市经济发展投资集团有限公司(下称“张家界经投”)、张家界旅游经济开发有限公司、湖南天通商贸有限公司和S*ST张股签署《股权转让意向性协议》，就有关S*ST张股相关股权转让达成意向。

　　张家界经投相关负责人不久前接受《第一财经日报》采访时也明确表示，当地政府的态度非常明确，绝对不会让S*ST张股“死掉”，而张家界经投重组的前提，便是要“根本不是做实业”的“鸿仪系”离场。

　　正是在这样的背景下，*ST嘉瑞欲选择退出。“这肯定是相互博弈的结果。”张家界经投相关人士表示。