深能源：整体上市大蓝筹 机构青睐

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　　中投证券 陈子亚

　　承接上周A股市场历史新高的强势，今日两地指数继续稳步上扬,市场多头量能极为充沛,人气极为旺盛.从盘中来看，以宝钢、武钢为代表的绩优钢铁类个股和以招行、中国平安、中信证券为代表的中高价金融龙头股无疑是两大直接推动综指连创新高的核心力量，同时也对市场人气起到了相当强的维护作用；蓝筹品种成为整个市场的人气龙头,如钢铁、能源蓝筹值得我们重点关注，特别是具有整体上市概念的能源蓝筹，无疑要加大关注力度。事实上，整体上市在2006年贯穿行情之后，在07年经过大资金的反复挖掘后，同样成为大资金重点热点！如深能源(000027)电力能源大蓝筹，公司主营业为电力生产，持有深圳市能源环保有限公司30%股权，在深圳地区装机占全市总装机容量的56%，是深圳地区主力电厂。作为通过整体上市实现外延式扩张的区域能源龙头，公司在国内主要电力公司排名不断上升，业绩稳定增长，价值明显低估，具有极大的想象空间！

　　事实上市场资金青睐具有实质性整体上市品种也是理所当然，因为绝大部分品种都创出了历史新高。我们认为整体上市之后，资产的协同效应也迅速体现，原先资产之间的“磨擦费用”将大大下降，从而使得国有资产在最大程度上达到保值增值的目的，也有利于上市公司形成可持续性的发展动力。对市场来说整体上市或将迅速增厚公司的每股收益，达到提振估值重心的目的。可见，在政策面的大力主导下，整体上市板块又将面临着更为巨大的机遇。深

能源(000027)电力能源大蓝筹，随着股改的快速推进，公司大股东深圳能源集团计划以公司为平台整合所有发电资产以实现整体上市。通过发行不超过10亿股，募集资金约76亿元收购深圳能源集团拥有的全部资产,收购后，权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦，增长1.6倍，总装机容量达到586.5万千瓦。公司将全资拥有深圳地区最大的天然气发电厂-东部电厂。该电厂全部建成投产后，公司在深圳地区核心电力企业的地位将得到显著加强，企业竞争力大幅提升。假设06年1月1日并入，则06及07年净利润为14.13、15.84亿元。作为国家重点扶持，受益煤电联动,在深圳地区装机占全市总装机容量的56%，是深圳地区主力电厂。在深圳市政府大力倡导的资产重组、国企改革背景中，深圳投资管理公司将能源集团增资扩股至70亿，并占51%的股权，外资参股为49%。深能源作为能源集团下的主要公司也将从这次资源整合中受益。按照深圳电网“十一五”规划方案，预计未来五年深圳用电量和电力负荷年平均增长率达9.6%和10.8%，到2010年用电量和负荷需求将近翻了一番，分别达到680亿千瓦时和1,200万千瓦左右。如果从业绩观察，深能源(000027)无疑是家业绩优良的公司，根据今年半年报披露的数据，2007年上半年公司完成发电量78.48亿千瓦时，比去年同期增加8.82%；完成供电量75.35亿千瓦时，比去年同期增加9.09%。实现净利润4.17亿元，同比增长38.71%。从战略配置的角度看,值得长期关注.

　　根据WIND资讯显示，截至今年中期，深能源22.65%的流通筹码被机构掌握，其中博时系基金和南方系基金持仓最重，前者共持有3700多万股，后者共持有6000多万股，而这两家基金公司实力较强，名列基金公司的第一集团，招商

证券研究所的分析师认为，整体上市将加强公司整体实力和行业地位，权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦，总装机容量达到573.7万千瓦；同时可解决公司长期发展过程中增长性不足的问题，前景看好。天相投资投资建议,公司是电力板块第一家公布实质性整体上市方案的公司，我们认为整体上市后，公司的后续成长性仍可看好，给予“增持”评级。　　

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